国泰君安-明源云-0909.HK-地产行业经营环境边际改善有望带动数字化服务商获益-221129

《国泰君安-明源云-0909.HK-地产行业经营环境边际改善有望带动数字化服务商获益-221129（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-明源云-0909.HK-地产行业经营环境边际改善有望带动数字化服务商获益-221129（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：2022年11月28日，中国证监会新闻发言人在一个会议中提到在房地产股权融资方面调整优化5项措施（“措施”），重点包括：1）恢复涉房上市公司并购重组及配套融资；2）恢复上市房企和涉房上市公司再融资；3）调整完善房地产企业境外市场上市政策。
　　地产行业利好政策频出，房企资金端压力有望缓解。此前，中国人民银行、中国银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》。2022年11月24日和25日，六家大行与多家房企签订战略合作协议，为其提供超人民币万亿元的授信额度。再加上本次股权融资优化措施，地产行业获取资金的通道进一步拓宽，困扰行业已久的资金压力将逐步缓解。
　　地产数字化服务商迎来利好，我们认为其估值有望边际修复。此前由于政策上规定地产行业需从粗放式发展向有质量的发展转型，不少房企陷入资金困境，加上宏观经济不确定因素，共同导致目前行业基本面表现欠佳，市场也随之降低与地产相关联的数字化服务商的收入表现预期。而最近的政策明显指向帮助地产行业纾困，缓解它们的资金难题。本次会议中提到的措施还提出引导资金流向政策支持的房地产业务，如包括与“保交楼、保民生”相关的房地产项目以及经济适用房和棚户区改造等。这些均为地产数字化服务商可以切入的环节，相关服务商的订单表现有望出现边际改善。
　　投资建议：我们推荐国内地产数字化龙头服务商明源云（00909 HK）。其产品与解决方案覆盖地产开发的大部分环节，从前端的采购到工程建设再到后端的资产管理，并为房企提供云ERP，为其增添数字化经营能力。我们认为明源云有望从不断边际改善的地产经营环境中受益。我们目前的投资评级为“收集”，目标价为7.71港元