国元期货-生猪期货月报：寒潮来袭旺季来临，猪价有望企稳？-221128

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　　【策略观点】
　　总结：11月以来因气温较高，腌腊灌肠行情延后以及新冠疫情反复，多地实行静态管理，生猪消费整体相对疲软。在国家调控以及需求不及预期的担忧下，市场出栏情绪增加，供应相对充裕，现货价格整体呈现回落趋势。
　　进入12月，寒潮天气逐步影响西南以及华南等地，南方腌腊现象也将提到日程，在需求改善支撑下，猪价有企稳及反弹的预期。目前不确定的是全国疫情防控能否在元旦之前结束或者有效改善，若有效改善，也就是说可以聚餐以及流动，那恢复的不仅仅实质性需求，更是消费的情绪以及信心，无论是腊肉灌肠消费量以及餐饮消费量都会大幅增加，但若目前的疫情程度延续到元旦，那么12月的猪肉需求将会大打折扣，在肥猪供应较为充足的情况下，反弹空间将会被大幅压缩，高点难以突破25元/公斤的关口，甚至猪价可能跌破20元/公斤的关口。
　　期货方面：11月生猪2301合约随现货价格震荡下行，月底跌至20000关口，期现价差缩窄至1500附近，因临近交割月以及盘面呈现贴水，若现货企稳，盘面将在20000关口获得较强支撑。
　　养殖企业，前期卖出套期保值者继续持有，未操作者因套期保值最好时机已过，近期不宜操作，关注近期反弹高度，若再度反弹至22500关口，可再决定是否卖出套期保值。
　　短线交易者关注20000关口支撑，若跌不破20000关口，可短线轻仓试多。操作区间20000-22000
　　此外，预期明年一、二季度是生猪价格的低谷期，因此空头可关注2303合约以及2305合约。