国泰君安-军工行业2022年第46周报：新一代战机使用3D打印生产，中国舰载机回首“非凡十年”-221129

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　　大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1)上证综指上涨0.14%，创业板指数下跌3.36%，国防军工指数下跌2.39%，跑输大盘2.53个百分点，排名第23/29。2)我国探月工程总设计师吴伟仁院士介绍：我国航天员有望在十年内登上月球。3)日媒：日方称新型宙斯盾舰反导试验成功。4)日媒：美日连日举行战机联合训练。5）法媒：北约在欧洲海域集结五艘航母军演。6）近日美军接连发布多种新型武器装备，并指名道姓地宣称“它们就是为在亚太地区作战而量身打造的”。7）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。8）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2022年板块利润表与现金流量表或持续改善。
　　新一代战机使用3D打印生产，中国舰载机回首“非凡十年”。十年前的11月23日，是中国航空史上辉煌的一天。我国自主研制的第一型舰载多用途战斗机歼-15在辽宁舰首次完美着舰，中国战斗机实现了从陆地向海洋的跨越。从这一天起，中国海上没有舰载机的时代成为历史。研制歼-15舰载机是一项开疆拓域的伟大工程，新技术多、探索性强、风险性高，跨行业协作的深度和广度前所未有，在舰载机研发流程、规范标准体系、机载适配性试验/试飞方法、舰载机飞行员培训等方面填补了空白。十年来，歼-15舰载机的多个关键性节点事件标记出中国舰载机事业发展之路。航空工业沈飞工艺研究所博士“罗阳青年突击队”队员李晓丹说：“3D打印技术在飞机上的应用我们已经达到规模化、工程化，在世界上处于领先位置。在我们前一段首飞的新研型号上，3D打印件已经批量装机了。”增材制造技术已经在航空领域主要飞机生产厂落地，我国也成为世界上唯一实现3D打印制造技术在飞机上规模化应用的国家。
　　投资主线：1）总装：中航沈飞、航天彩虹（受益）、中航西飞（受益）；2）分系统：航发动力（受益）、中航机电（受益）、中航电子（受益）、中航电测（受益）、江航装备（受益）；3）元器件：中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；4）材料与加工：中航高科、抚顺特钢、中航重机（受益）、菲利华、中简科技（受益）、光威复材、西部超导（受益）、图南股份、航宇科技（受益）。