一德期货-镍：进口窗口关闭，LME库存增加-221127

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　　交易逻辑：周内外盘镍价波动加大，进口窗口持续关闭，；LME库存周内低位反弹，现货处于贴水状态；供应端菲律宾主矿区逐渐进入雨季，后期出矿量将季节性下降；周内镍铁厂利润修复后整体产量未现大幅攀升；印尼方面回流国内镍铁量依旧较大，国内不锈钢厂再次掀起减产潮，对镍铁消耗减少；印尼湿法冶炼项目投产并逐渐达产，湿法冶炼中间品以及镍锍回流国内量逐渐增加，下游汽车企业减产国内硫酸镍产量高位回落，前期原料紧张的局面得到一定程度的缓解；国内不锈钢下游消费动能不足，库存虽然去化但速度较慢，对镍价依旧以拖累为主。
　　投资策略：短期内产业矛盾不突出，镍价维持高位震荡走势概率大；进口窗口持续关闭，LME库存止跌反弹，内外比值处于高位，后期可持续关注内外比值修复带来的反套操作机会。
　　不锈钢消费缺乏亮点，但原料端价格坚挺从成本角度对不锈钢价格形成支撑，同时钢厂减产也给尚未累库的不锈钢带来支撑，所以后期不锈钢价格维持震荡走势概率较大。