南华期货-棉花棉纱周报：疫情爆发，上下受阻-221127

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　　观点
　　短期弱势反弹，中期仍偏空对待
　　本周郑棉在周一大幅下跌吃掉上周涨幅后重新缓慢回升，整体波动较弱。目前全国新棉采摘即将结束，加工公检进度加快，但新疆棉累计公检量仍同比减少七成左右，同时出疆棉运输也仍未通畅，近日虽运输量有所增加，但仅限于个别区域仓库发运量有所增长，其余大部分区域运输量仍较少，运输进度严重受到疫情管控的影响，部分轧花厂面临前期预售订单或无法按时交货的风险，下游纺织企业大多只能以采购内地库资源为主，但内地与疆棉报价存在价差，内地库资源价格略高，纺企即期的纺纱利润被压缩，市场走货平淡。国外方面，目前圣诞节临近，但下游订单同比大幅缩减，东南亚的开机率仍维持低位，整体纺织行业景气度不佳，购销平淡，尚无改观，同时叠加疆棉禁令的影响，我国对美国棉制品出口量自七月开始便不断下滑，外销难言乐观。
　　策略
　　短期若出疆棉仍运输不畅，棉价或维持震荡，小幅反弹，但在需求未有改善的情况下，向上动力不足，继续关注疫情管控情况
　　风险
　　新疆疫情下新棉的公检进度及运输情况；全球经济环境；国内疫情防控政策