创元期货-国债周报：降准快速落地，信用端加码扶持-221127

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　　报告要点：
　　本周国债期货宽幅震荡，现券短端收益率回落，长端则变动有限，收益率曲线呈现出陡峭化状态。前半周由于受到国常会释放降准信号以及国内疫情恶化的影响，债市情绪向好收益率有所下行；后半周受到地产宽信用政策的集中影响，周五国债收益率又呈现一波反弹。
　　资金面情绪进一步好转，供给端流动性充裕，中短期质押式回购利率当周呈现高位回落状态。央行政策偏宽松的态度暂时不会转向，近期资金面大概率将维持均衡偏松的格局。
　　短期来看，在强预期与弱现实局面下，债市暂时仍难以走出单边行情，短期保持高波动震荡。中期是否迎来真正的利率拐点，还需继续观察信用和经济数据进行进一步验证，经济修复进程依旧有很大不确定性，现阶段的政策宽松环境不会显著改变，债熊不会一蹴而就。
　　风险点：国内疫情反复、海外超预期加速收紧