华安期货-棉花周报：基本面不支持大涨行情-221125

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　　投资策略建议：
　　本周ICE棉价维持整理行情。受需求不足以及美棉优良率不佳影响，美棉签约表现仍差强人意。美国零售商库销比仍局高位，终端累库明显。CFTC基金持仓持续下降，亦不看好美棉。整体来看，美棉基本面依旧疲软，无明显利好消息。
　　国内方面，本周郑棉小降。因老棉仓单到期，仓单数量大幅减少。棉花公检速度加快，但公检量远低于同期，市场流通新棉面临临时供给错配风险。因淡季再次来临，下游接单情况不佳，纺企多计划今年提前放假，故年末边际消费预计未能得到明显改观。整体来看，郑棉短期内上行空间有限，投资者切勿盲目追高。