海通证券-纺织与服装行业周报：上海、厦门马拉松国产品牌表现亮眼，工信部发布重点培育纺服百家品牌-221129

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　　投资要点：
　　上海、厦门马拉松完赛，国产品牌表现亮眼。上海、厦门马拉松均于11月27日完赛，作为国内仅有的两场世界田联（WA）白金标赛事，两场比赛几乎囊括全国所有马拉松顶尖运动员。上海、厦门马拉松男子冠军均穿着特步冠军版跑鞋，且厦门马拉松冠军丰配友刷新了个人最好成绩；厦门马拉松男子亚军、女子冠军及季军均穿着安踏跑鞋。根据悦跑说公众号，上海马拉松“破3”（预计3小时内完赛）选手跑鞋穿着率前三分别为耐克、特步、阿迪达斯，占比分别是46.3%、23.0%、9.8%，国产品牌占比39.7%；厦门马拉松“破3”选手跑鞋穿着率前三分别为特步、乔丹、耐克，占比分别为53.8%、10.0%、9.7%，国产品牌占比88.3%。
　　李宁、波司登、健盛、申洲等位列工信部重点培育纺织服装百家品牌。工信部近日印发重点培育纺织服装百家品牌名单（2022版），旨在为品牌发展营造良好的市场环境，培育一批具有较强市场影响力和国际竞争力的优势品牌。李宁、朗姿、地素、安正时尚、报喜鸟、江南布衣、太平鸟、戎美、波司登、爱慕、都市丽人、水星、罗莱、梦洁等消费品牌，以及健盛、申洲、际华、嘉麟杰、新野纺织、鲁泰纺织、百隆东方、众望布艺等制造品牌名列其中。
　　今冬以来最强寒潮将影响我国大部分地区，11月底气温较常年同期预计偏低。据中国气象局，此轮寒潮将于11月26日至30日影响我国大部分地区，北方和中东部大部分地区将先后降温8-16℃，部分地区降温幅度可达16℃以上。此轮寒潮降温过后，最低气温0℃线将逐步南压至江南北部至贵州南部。预计11月底我国大部地区的气温将转为较常年同期明显偏低的状态。
　　上周行情回顾。上周（20221121-20221125）申万纺织服饰板块下跌1.60%，跑输沪深3000.92个百分点，在31个申万一级行业中位列18位。其中纺织制造板块下跌1.70%，服装家纺板块下跌0.98%。个股方面，安奈儿、凤竹纺织、龙头股份、*ST跨境、ST起步涨幅居前；朗姿股份、梦洁股份、ST摩登、壹网壹创、丽人丽妆等个股跌幅靠前。从PE估值水平来看，纺织服饰板块目前PE估值16.31倍（TTM，剔除负值，下同），低于历史均值，历史均值为28.06倍，其中纺织制造板块16.99倍，服装家纺板块15.56倍。上周恒生指数下跌2.33%，个股方面，都市丽人、中国动向、晶苑国际、千百度和维珍妮涨幅位居前五，分别增长19.32%、12.28%、10.84%、10.67%和2.92%；周大福、慕尚集团控股、特步国际、波司登和安踏体育跌幅位居前五，分别下跌20.37%、15.57%、13.55%、11.11%和8.06%。
　　投资建议。品牌服饰：①国内零售表现前期受疫情扰动，但国产运动品牌上半年流水增速仍明显高于国际品牌表现，②伴随海外旅游消费进一步复苏，建议关注李宁、安踏体育、特步国际、波司登、比音勒芬、新秀丽。优质制造：从海外各家业绩指引看，北美运动消费需求短期仍稳定，但考虑到利润端承压明显，短期订单能见度或降低，建议关注具备充分规模优势和较强品牌合作粘性的龙头企业华利集团、申洲国际、盛泰集团。
　　风险提示。疫情反复，消费者喜好改变，行业竞争加剧，零售环境疲软。