海通证券-石化行业：上游能源正当时，周期白马静待花开-221128

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　　1.上游能源正当时
　　能源转型初期，传统化石能源资本开支不足、供给紧张；
　　俄乌冲突加大能源供应冲击；
　　能源安全是维护我国经济安全的重要内容；
　　传统能源板块高分红、估值重塑。
　　2.周期白马静待花开
　　低估值，在建及规划项目储备丰富，提供未来增量。
　　3.投资建议
　　关注上游能源及油服板块；
　　关注低估值、边际改善的白马龙头。
　　4.风险提示
　　原油价格趋势性回落。
　　石化产品价格、价差下降。
　　投资项目进度低于预期。