山西证券-消费者服务行业周报：局部地区疫情高位运行，疫情防控政策持续调整-221128

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　　本周主要观点及投资建议
　　局部地区疫情高位运行，疫情防控政策持续调整。与疫情暴发初期的情况不同，目前疫情发展的整体形势呈现高感染率、极低死亡率的特点各地防控策略应适应疫情形势变化。本周国内确诊人数持续攀升，全国多地陆续依据二十条相关规定以及新发布的4个文件，针对疫情形势调整了防控政策，部分地区对辖内各类娱乐场所、电影院、室内游泳馆、剧院、酒吧、健身房等密闭半密闭场所暂停营业。如，上海：抵沪不满5天不得进入餐饮服务等公共场所；北京：进入公共场所查验48小时核酸；济南：关闭娱乐场所，多区暂停堂食；广州海珠区：继续强化防控措施；郑州：开展3天集中核酸筛查。
　　投资建议：四季度旅游行业进入相对淡季，天气转冷和局部地区疫情管控影响部分客流出行；中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。我们建议关注1）业绩修复为主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；3）处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，Q3业绩环比明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。
　　市场回顾
　　整体：沪深300下跌0.68%，报收3775.78点，社会服务行业指数下跌5.94%，跑输沪深300指数6.62个百分点，在申万31个一级行业中排名31。
　　子行业：上周社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：酒店（-4.83%）、自然景区（-5.92%）、人工景区（-6.38%）、旅游综合（-7.8%）、餐饮（-14.64%）。
　　个股：上周华天酒店以0.86%跌幅最低，西安饮食以34.14%跌幅最高。
　　行业动态
　　1）本土新增超三万例，全国多地发布防疫新要求。
　　2）上海迪士尼度假区25日全面恢复运营，跃居美团景区浏览热度第一。
　　3）冰雪旅游热度持续走高，年轻人就近滑雪。
　　重要上市公司公告（详细内容见正文）
　　风险提示
　　疫情对旅游业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。