财通证券-酒店餐饮行业投资策略周报：需求环比持续改善，整体入住率回升至57%-221128

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　　板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（1121-1125）：近一周上证综指上涨0.14%，深证成指下跌-2.47%，创业板指下跌-3.36%。SW酒店板块下跌-5.97%，港股标的华住集团下跌-10.29%。
　　行业周度数据追踪：需求环比持续修复，入住率回升至57%。11月13日-11月19日，国内酒店客房总供给2110万间夜（同比+2.3%），总需求1169万间夜（同比+19.9%），供需差为941万间夜（同比-13.5%）。环比来看，需求环比+3.6%，供需差环比-2.8%。
　　中高端酒店入住率52.3%（同比+9.9pct），ADR为354元（同比-7.2%），RevPAR为185元（同比+14.5%）；中低端酒店入住率62.6%（同比+7.7pct），ADR为191元（同比-1.2%），RevPAR为120元（同比+12.7%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比-1.6%/+1.2%。
　　 10月PMI偏弱，期待疫情改善。10月份中国非制造业商务活动指数为48.7%，环比下降1.9个百分点，低于景气线。主要系疫情拖累，交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。从四季度来看，企业预期较为乐观，投资和消费发力基础仍在。非制造业业务活动预期指数较上月上升0.8个百分点至57.9%。
　　投资建议：酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。
　　风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。