华创证券-环保及公用事业行业周报（2022年第46期）：11月科学仪器中标情况速览-221128

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　　一周市场回顾。本周沪深300指数下跌0.68%，环保指数下跌0.29%，周相对收益率0.39%，电力及公用事业指数上涨2.66%，周相对收益率3.34%。在31个申万一级行业中分别排名第13和第6。科学服务周下跌5.19%。
　　小专题研究：11月科学仪器中标情况速览。据不完全统计，2022年11月1日-25日期间，中国政府采购网上与质谱（含联用）、色谱（不含联用）和光谱三类科学仪器相关的中标订单金额分别为2.00亿元、2795.15万元和7230.59万元。中标品牌中外资占据绝对主导位置，国产品牌中谱育科技、凯莱谱和安图生物在质谱领域排名较为靠前，普析通用在色谱领域排名较为靠前。11月中标订单的采购主体以较早发布采购意向的985/211院校为主，对外资品牌较为青睐；部分地方院校和职业院校采购了国产仪器。我们认为职业院校的仪器设备主要应用于教学演示和实训（985/211偏重于高端科研），与国产仪器设备现阶段的发展水平更为匹配，订单或在未来月份集中释放。
　　行业要闻。国家能源局发布《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》、《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》。《办法》指出，电力现货市场建设的目标是形成体现时间和空间特性、反映市场供需变化的电能量价格信号，发挥市场在电力资源配置中的决定性作用，提升电力系统调节能力，促进可再生能源消纳，保障电力安全可靠供应，引导电力长期规划和投资，促进电力系统向清洁低碳、安全高效转型。
　　异动点评。本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有39家上涨，54家下跌，4家横盘。涨幅前三名是惠城环保（21.98%）、同兴环保（17.49%）、国统股份（15.69%）。惠城环保是专业从事固废、危废处理处置服务并将废物进行有效循环再利用的环保型高新技术企业，是除中石化、中石油之外最大的民营FCC催化剂生产厂商，市场占有率逐年提高。相比传统填埋处理方式，公司依据废催化剂的污染程度、结构破坏程度等指标鉴别分类，经过物理分离、化学处理等工艺对废催化剂进行完全资源化处置，不会对环境造成二次污染。
　　投资策略。环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、伟明环保、首创环保，建议关注山高环能、洪城环境、光大环境、绿色动力、百川畅银。
　　电力：1、火电业绩修复在即，有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注福能股份、新天绿能等；2、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，推荐核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；3、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力；4、电网建设方面建议关注特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气等。
　　科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技、皖仪科技，建议关注新芝生物、禾信仪器。
　　风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。