国泰君安-环保行业周报：电力现货交易顶层制度完善，辅助服务市场化加速-221128

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　　本报告导读：
　　上周CEA成交346万吨，环比增长102%，成交均价56元/吨。地方碳配额周成交102万吨，环比增长53%，周成交均价83元/吨。CCER周成交3万吨。
　　摘要：
　　环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-0.29%、+2.92%、+0.17%、+2.63%；创业板指、上证综指、深证成指分别波动-3.33%、+0.14%、-2.47%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：惠城环保（+21.98%）、同兴环保（+17.49%）、神雾节能（+12.85%）、仕净科技（+12.43%）、渤海股份（+11.36%）。3）跌幅前五名分别为：艾可蓝（-13.74%）、禾信仪器（-12.18%）、奥福环保（-11.18%）、凯龙高科（-9.68%）、盛剑环境（-9.14%）。
　　CEA周成交346万吨，地方碳配额周成交102万吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交346万吨，较前一周增长102%，周成交均价55.62元/吨，较前一周下降3%。地方交易所碳配额上周成交量102万吨，较前一周增长53%，周成交均价为83元/吨，较前一周增长17%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京绿色交易所107元/吨，最低为海峡股权交易中心27元/吨。上周全国CCER成交量3.01万吨，较前一周下降81%。
　　碳中和信息速递：《国家发展改革委市场监管总局关于进一步加强节能标准更新升级和应用实施的通知（征求意见稿）》提出，在工业领域，加快修订重点行业强制性能耗限额标准，提升重点用能产品设备强制性能效标准，努力实现标准指标国际先进。在能源领域，加快新能源和可再生能源利用、输配电关键设备相关节能技术标准研制。
　　周度投资观点：电力现货交易顶层设计出台，辅助服务市场化提速。国家能源局综合司印发《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》、《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》。我们认为：1）顶层制度完善，有望加速各省电力现货市场建设，提升电力现货交易占比；2）制度提出电力现货市场与其他市场机制的衔接，同时要求辅助服务费逐步向用户侧传导，辅助服务定价市场化加速可期；3）大幅提升了电力交易平台建设和数据化要求，电力交易SaaS端需求凸显。4）投资建议：全国性电力现货市场机制完善，电力现货以及辅助服务定价市场化程度提升释放灵活性改造需求。同时，新能源参与电力市场以运行技术参数作为市场出清依据，进一步促进新能源消纳。推荐：①低成本的火电灵活性改造技术优势凸显，推荐青达环保、ST龙净、清新环境。②储能项目的经济性有望改善，推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹，压宿空气储能核心设备陕鼓动力为受益标的。③电力现货市场建设带动数据平台需求增加，受益标的为国能日新。
　　风险提示：新能源装机并网进度不及预期、行业政策变化、技术迭代的风险、重力储能技术尚未通过示范性项目进行商业化验证的风险