东兴证券-A股市场估值跟踪三十：资源品、房地产估值回升-221128

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　　本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。
　　全球主要股指中，A股分化、港股下跌，海外股上涨。港股均下跌，恒生科技（-6.48%）跌幅最大，恒生中国企业指数（-2.52%）、恒生指数（-2.33%）跌幅居前；A股中，除上证指数（0.14%）外均下跌，创业板指（-3.36%）跌幅最大；海外股均上涨，标普500（1.53%）涨幅最大，日经225和英国富时100上涨1.37%，涨幅居前。估值来看，标普500(PE(TTM)：1.55%/PB：1.42%)涨幅最大，A股中，创业板指(PE(TTM)：-3.40%/PB：-3.43%)跌幅居前，上证50 （PE(TTM)：1.14%/PB：1.15%）涨幅居前。估值分位数来看，恒生指数（29.81%）跌幅最大，上证50（14.29%）涨幅最大。海外股纳斯达克（10.90%）、日经225（10.34%）涨幅居前。
　　A股估值分位数来看，整体表现分化。上证50（14.29%）、上证指数（2.75%）上涨，创业板指（-15.91%）跌幅最大。主要股指除上证指数外，下跌幅度较上周均扩大。上证指数跌幅较上周缩小0.12%，其中113.77%来自估值收缩，估值变化贡献最大，收缩程度较上周缩小2.23%。创业板指跌幅较上周扩大2.42%，跌幅变化最大，其中113.70%来自估值收缩，收缩程度较上周缩小2.02%。除中证500以外，其余估值变化贡献均超80%，上证50较上周收窄4.42%，估值变化收缩程度最大。
　　行业估值：其中资源能源PE(TTM)和PB升幅分别为4.35%和4.31%，升幅最大，金融地产（ PE(TTM) :3.33%；PB：3.25%）升幅居前。消费PE(TTM)和PB降幅为-3.99%和-3.98%，降幅最大，设备制造（ PE(TTM) :-1.50%；PB：-1.48%）降幅居前。中信行业来看，11个行业PE(TTM)和PB上升。行业PE(TTM)估值涨跌各半。其中资源品大幅抬升，煤炭、石油石化、钢铁估值分别抬升5.41%、3.34%、2.33%。房地产及金融板块也受到政策提振，建筑（7.22%）、房地产（5.10%）、银行（3.87%）、非银（1.37%）板块估值上行。成长、消费板块下跌，成长板块中，计算机（-5.76%）下跌幅度最大，电子（-3.50%）、国防军工（-2.37%）降幅居前；消费板块中，消费者服务（-5.76）降幅最大，食品饮料下跌3.58%。
　　7个中信行业当前PE(TTM)高于历史中位数，4个行业PB估值高于历史中位数。当前值排名前三的行业是消费者服务、军工、计算机，排名后三的行业是银行、煤炭和建筑；PB来看，当前值排名前三的行业是食饮、消费者服务和医药，排名后三的行业是银行、建筑和石油石化。
　　本周A股主要指数风险溢价普遍上升，大盘风格风险溢价下跌。其中深证100（0.11%）升幅最大，深证成指（0.10%）升幅居前，创业板指、深证综指、创业蓝筹升幅均为0.09%，降幅居前；上证180（-0.20%）降幅最大，上证50（-0.13%）降幅居前。
　　风险提醒：数据统计可能存在误差。