中信证券-电子行业近期核心观点及行情回顾：苹果新机高端款供给有所延后，关注供应链后续变化-221128

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　　我们观察到，近期苹果新机基础款供需进一步缓和，高端款由于供给端受限发货周期有所延长。展望后续，一方面，四季度部分高端款的产品或延后至明年Q1出货，另一方面建议关注后续产业链的再平衡，包括海内外供应产能的变化以及供应商之间份额的变化。
　　▍局部疫情导致苹果新机高端款供给有所延后，关注后续供应链变化。截至2022年11月24日数据，iPhone 14系列不同款对比来看，平均发货周期上：14 = 14Plus < 14Pro = 14ProMax，基础款：中国发货周期为1天，前两周（11.7-11.13，11.14-11.20，下同）平均发货周期为3.4/2.7天，有所缩短；Plus款中国发货周期为1天，前两周平均发货周期为3.4/2.7天，有所缩短；Pro款中国发货周期为40天，前两周平均发货周期为36.4/39.7天，有所延长；ProMax款中国发货周期为40天，前两周平均发货周期为36.4/39.7天，有所延长。整体来看，基础款供需进一步缓和；高端看，由于供给端受限，发货周期有所延长。展望后续，一方面，四季度部分高端款的产品或延后至明年Q1出货，另一方面建议关注后续产业链的再平衡，包括海内外供应产能的变化以及供应商之间份额的变化。
　　▍行情回顾：本周电子指数为6486.96，涨幅为-3.41%，跑输大盘2.73pcts。电子板块中涨幅前五的股票分别为深纺织A(18.56%)、伟测科技(17.88%)、信德新材(15.01%)、方邦股份(14.04%)、沃格光电(14.02%)。
　　▍风险因素：板块下游需求不及预期；消费电子行业竞争加剧；国际局势动荡；国内局部疫情反复超预期。
　　▍投资建议：考虑到A股优质IC设计公司估值已经充分调整，目前处于历史低位，看好相关公司估值修复机遇。其中，超跌反弹逻辑：根据芯片设计公司自2021年高点以来的股价调整幅度，结合相关公司长期成长性以及当前估值水平，建议关注恒玄科技、艾为电子、卓胜微、唯捷创芯、北京君正、晶晨股份、中颖电子、兆易创新、思特威、格科微、韦尔股份等；业绩驱动逻辑：部分芯片设计公司在新能源、信创等领域布局进展顺利，2023年业绩确定性强，建议关注龙芯中科、斯达半导、圣邦股份、纳芯微、澜起科技等。