铜冠金源期货-镍周报-221128

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　　镍矿方面，上周五镍矿1.5%CIF均价74.5美元/湿吨，较此前一周均价持平，镍矿价格持续震荡。镍铁价格不断下行，铁厂利润受到挤压采购高价原料积极性较差，叠加目前菲律宾进入雨季之后，出货量有限，镍矿价格供需两弱，有价无市。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1350元/镍点，较此前一周下跌15元/镍点，在日益加剧的亏损下，周内不锈钢厂陆续宣布减产预期，由于备有少许原料库存，同时当前废不锈钢经济性更优，因此减产预期下不锈钢厂后续对镍铁的需求将会下滑。镍价方面，镍价窄幅波动，市场陷入盘整。宏观方面，美联储11月份会议纪要显示多数官员支持放缓加息速度，美元因此回落，支撑资产价格。但同时，国内疫情有进一步扩散态势，对于经济增长形成较大压力。宏观影响短期偏空。供需方面，市场关注焦点依然在于需求端，国内不锈钢需求继续呈现乏力态势，并且在价格走弱情况下，生产持续处于亏损状态，不锈钢厂家因此出现减停产情况，对于镍铁的原料采购更加谨慎，镍铁需求因此走低。同时，部分印尼镍铁隐性库存近期逐渐流入市场，需求疲软叠加供给增量，在此影响下镍铁价格有所下调。精炼镍价格震荡运行，现货升水高企，交投氛围冷清，进口处于仍亏损状态，但仓单库存低；硫酸镍受三元需求下降和MHP产能释放影响，供给略显宽松，价格或小幅下行。整体来看，目前宏观在疫情之下难言利好，供应端则维持成本支撑较强，但需求端表现不佳，预计镍价走势高位震荡。未来关注印尼政策变化。
　　操作建议：建议观望
　　风险因素：宏观系统性风险，疫情风险超预期