国海证券-化工行业周报：尿素、焦炭、磷肥价格上涨，万华48万吨/年双酚A达产-221127

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　　11月24日国海化工景气指数为129.62，环比11月17日下降1.63。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。
　　投资建议：关注一体化和下游企业
　　展望2023年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，近期疫情防控20条具体措施实施和房地产民营企业融资获支持，我们预计国内需求有望逐渐复苏，出行、纺织服装、房地产相关的下游需求有望向上。出口欧洲的需求有望增加，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，欧洲受高价能源影响比较严重的主要是天然气化工和能源消耗比较重的化工品，例如聚氨酯、氯碱、合成氨及下游、甲醇及下游、己二酸及下游等，和国内的煤化工（包括聚氨酯）重合度较高，近期随着产能的逐渐关停，TDI价格已经出现了大幅上涨。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。
　　根据短期业绩情况重点推荐：1）万华化学（MDI和TDI价格持续回升，尼龙12试产成功，2023年是投产大年）；2）轮胎行业（东南亚至美国海运费下降接近底部，我们预计后续东南亚至美国的发货量有望回升，国内出行增加将拉动轮胎需求好转，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、阳谷华泰、双箭股份）；3）桐昆股份、新凤鸣（涤纶长丝需求有望好转）；4）中国化学（打造平台型创新企业，在建项目大幅增长，2023年业绩增长确定性强，短期己二腈突破）；5）合盛硅业（下游持续扩张，工业硅有望趋紧）；6）瑞华泰（国产替代，PI膜项目投产在即）；7）长青股份（景气底部持续扩张）；8）中化国际（风电上游环氧树脂龙头，对位芳纶取得突破）。9）蓝晓科技（盐湖提锂技术产业化不断推进）。10）黑猫股份（锂电级导电炭黑国产替代空间广阔）。11）远兴能源（天然碱扩能有望2023年投产）。
　　长期推荐及关注：我们仍然重点看好被低估的各细分领域龙头：1）民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣、东华能源等）；2）煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等）；3）磷化工产业链企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、川发龙蟒、湖北宜化、川金诺、中毅达、粤桂股份等）；4）新材料（国瓷材料、万润股份、利安隆、凯赛生物、信德新材、道恩股份、雅克科技、江化微、金发科技、巨化股份、盐湖股份、泰和新材等）；5）纯碱行业（远兴能源、三友化工、山东海化等）；6）农药（扬农化工、利尔化学、国光股份）；7）食品添加剂（新和成、金禾实业）；8）钛白粉龙头龙佰集团；9）氨纶和己二酸龙头华峰化学；10）油脂化工龙头赞宇科技。
　　行业价格走势
　　据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于85.12和77.45美元/桶，周环比-2.99%和-3.32%。
　　重点涨价产品分析：本周尿素价格强势上涨，价格达2800元/吨，环比上周+6.46%。一方面本周期货上涨拉动市场氛围；另一方面，东北市场提前进入备肥阶段，采购情况高涨，成交积极。同时，出口利好消息传来，加之局部地区疫情影响运输，使得区域供应偏紧，尿素延续涨势。本周焦炭市场重心上行，价格达2375元/吨，环比上周+4.40%。周内焦企整体开工稍降，部分企业因环保要求加大限产力度，下游接货尚可，焦企焦炭出货暂无压力，厂内库存水平较低。原料端价格近日小幅上涨，对焦炭价格支撑走强。下游市场整体来看有所好转，钢材价格存涨，提振焦炭市场。本周丙酮国内市场价格持续小幅上调，价格达6175元/吨，环比+3.78%。供给端常熟及宁波部分工程装置停车检修，行业库存下降；需求端，部分地区运输阻力情况有所缓解，下游需求稍有回升，场内交投好转，价格重心上移。本周磷酸一铵价格维持上涨趋势，11月25日磷酸一铵价格3366.67元/吨，环比上升91.67元/吨。一方面，上游原材料价格持续高位，企业生产成本承压，利润倒挂，开工较低；另一方面，下游冬储成交稳定，复合肥企业开工提升，一铵需求增加，因此供应偏紧，市场价格不断推涨。
　　重点标的信息跟踪
　　【万华化学】据卓创资讯，11月25日纯MDI价格17750元/吨，环比11月18日下降500元/吨；11月25日聚合MDI价格14400元/吨，环比11月18日下降100元/吨。11月21日，万华官网对年产1.2万吨对叔丁基苯酚（PTBP）项目环评征求意见稿进行公示，公司拟在烟台工业园新建1.2万吨/年对叔丁基苯酚（PTBP）生产装置及配套的公用工程及辅助生产设施等。据中国化工信息周刊微信公众号消息，万华化学48万吨/年双酚A一体化项目于11月21日一次性贯通并产出合格产品，标志着万华BPA-PC全产业链贯通。据Wind，11月23日，万华化学全资子公司万华化学集团电池科技有限公司成立，新公司注册资本18亿元，经营范围包括电子专用材料研发、电子专用材料制造、电子专用材料销售等。
　　【玲珑轮胎】11月21日，山东省科技厅发布2022年山东省技术创新中心名单，共批准筹建25家技术创新中心。《中国橡胶》杂志梳理发现，烟台市科技局报送的山东玲珑轮胎股份有限公司的“山东省高性能轮胎材料技术创新中心”榜上有名，研究方向为新材料领域。本周中国到美西港口的FBX指数为2562.85美元/FEU，环比下降3.35%；中国到美东港口为5435.3美元/FEU，环比下降2.97%；中国到欧洲为4267.5美元/FEU，环比下降11.76%。
　　【赛轮轮胎】11月22日，赛轮轮胎公开发行可转换公司债券上市公告书。可转换公司债券简称为赛轮转债，代码为113063，可转换公司债券发行量为20亿元（2000万张，2000万手），上市量为20亿元（2000万张，2000万手）。可转换公司债券上市地点为上海证券交易所，上市时间是2022年11月24日。可转换公司债券存续的起止日期为2022年11月2日至2028年11月1日，可转换公司债券转股期的起止日期为2023年5月8日至2028年11月1日。
　　【森麒麟】11月24日，森麒麟发布关于继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告。同意公司在确保不影响可转债募集资金投资计划正常进行和可转债募集资金安全的情况下，继续使用部分暂时闲置可转债募集资金进行现金管理，使用额度不超过3亿元人民币，使用期限为自董事会审议通过之日起十二个月之内，在上述额度和期限范围内资金可滚动使用。
　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝11月24日库存33.9天，环比上升0.3天；PTA 11月25日库存182.8万吨，环比上升3.8万吨。11月25日涤纶长丝FDY价格7500元/吨，环比11月18日下降75元/吨；11月25日PTA价格5470元/吨，环比11月18日下降335元/吨。据恒力石化微信公众号消息，公司旗下康辉新材自主研发的年产3万吨PBT/PBS类产品开发项目已于2022年11月顺利开车并产出合格产品，标志着恒力石化正式迈进改性塑料领域。
　　【荣盛石化】据公司在互动易投资者互动平台表示，浙石化今年前三季度工出口成品油近220万吨。
　　【东方盛虹】据百川资讯，2022年11月25日，EVA市场均价达18490元/吨，环比11月18日下降777元/吨。
　　【恒逸石化】11月18日，据恒逸集团微信公众号消息，近日《人民日报》要闻头条刊发了专稿《携手构建亚太命运共同体》，在“互信、包容、合作、共赢的伙伴关系，是亚太大家庭的精神纽带，是确保亚太合作处在正确轨道上的重要保障”章节，将恒逸海外炼化厂作为典型案例，深刻阐明了坚持联动发展，既能为伙伴提供发展动力，也能为自身创造更大发展空间。
　　【卫星化学】据卫星化学资讯公众号信息，11月25日丙烯酸价格为8700元/吨，环比11月18日持平。
　　【桐昆股份】本周暂无信息更新。
　　【新凤鸣】据新凤鸣控股微信公众号消息，近日，新凤鸣集团股份有限公司入选国家工业和信息化部公示的第四批“工业产品绿色设计示范企业”。
　　【新洋丰】据卓创资讯，11月25日磷酸一铵价格3366.67元/吨，环比上升91.67元/吨；11月25日，复合肥价格为3400元/吨，环比持平；11月25日磷矿石价格1042.5元/吨，环比持平。
　　【云图控股】【中毅达】【中国化学】本周暂无信息更新。
　　【龙佰集团】据百川资讯，2022年11月25日，钛白粉市场均价达15083元/吨，环比11月18日持平。近日，公司在互动易投资者平台表示，原有钛白粉生产线十月份产能利用率在80%以上，新建成投产的生产线目前处于产能爬坡阶段。
　　【双箭股份】11月23日，双箭股份发布关于增资安徽华烨特种材料有限公司的进展公告。同意公司以自有资金向安徽华烨增资人民币3000万元，其中2571.43万元为安徽华烨新增的注册资本，428.57万元计入安徽华烨的资本公积。
　　【阳谷华泰】据卓创资讯，11月25日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价14700元/吨，环比11月18日减少9.54%；促进剂NS日度市场价22950元/吨，环比11月18日减少5.36%；促进剂TMTD日度市场价16650元/吨，环比11月18日减少1.77%。
　　【华峰化学】据卓创资讯，11月25日氨纶40D为34500元/吨，环比11月18日减少2.82%，环比10月25日减少2.82%。
　　【新和成】据Wind，2022年11月25日，维生素A价格为97.5元/千克，环比11月18日持平；维生素E价格为82.5元/千克，环比11月18日持平。
　　【三友化工】据Wind，11月23日粘胶短纤1.5D国内市场价格为12900元/吨，环比下降100元/吨。据wind，11月24日轻质纯碱国内市场价为2650元/吨，环比不变。
　　【华鲁恒升】据Wind，11月25日乙二醇国内市场价为3899元/吨，环比上升67元/吨。据卓创资讯，11月25日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为2720元/吨，环比上升110元/吨。
　　【宝丰能源】11月25日，公司发布关于内蒙300万吨/年烯烃项目获得环评批复的公告：公司拟在内蒙古鄂尔多斯市乌审旗苏格里经济开发区图克工业项目区新建260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃工程。项目采用绿氢与现代煤化工协同生产工艺，烯烃总产能为300万吨/年，计划用18个月建成投产。
　　【国瓷材料】【瑞华泰】本周暂无信息更新。
　　【金禾实业】据百川资讯，11月25日安赛蜜市场均价达7.1万元/吨，环比11月18日持平；三氯蔗糖市场均价达31万元/吨，环比11月18日持平；乙基麦芽粉市场均价达7.7万元/吨，环比11月18日持平。11月24日，公司发布关于第二期核心员工持股计划非交易过户完成的公告，11月23日，公司收到中证登深圳分公司出具的《证券过户登记确认书》，公司回购专用证券账户所持有的666.54万股已于11月22日以非交易过户形式过户至公司开立的“安徽金禾实业股份有限公司-第二期核心员工持股计划”专户，过户股份数占公司目前总股份的1.19%。
　　【扬农化工】据中农立华原药微信公众号，11月20日当周功夫菊酯原药价格为19.2万元/吨，环比上周下降0.3万元/吨；联苯菊酯原药价格为26.0万元/吨，环比上周下降0.5万元/吨；草甘膦原药价格为5.2万元/吨，环比上周持平。
　　【利尔化学】据中农立华原药微信公众号，11月20日当周草铵膦原药价格为19万元/吨，环比上周持平。
　　【赞宇科技】本周暂无信息更新。
　　【长青股份】据中农立华原药微信公众号，11月20日当周吡虫啉原药价格为14.6万元/吨，环比上周持平；丁醚脲原药价格为14.0万元/吨，环比上周持平；氟磺胺草醚原药价格为14.0万元/吨，环比上周持平；异丙甲草胺原药价格为5.8万元/吨，环比上周持平。
　　【国光股份】【道恩股份】【金发科技】本周暂无信息更新。
　　【蓝晓科技】11月24日，公司发布公告，公司于11月23日收到深交所出具的《关于受理西安蓝晓科技新材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的通知》。深交所对公司报送的向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书及相关申请文件进行了核对，认为申请文件齐备，决定予以受理。
　　【盐湖股份】11月21日，公司首次通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司A股股份300万股，约占公司总股本的0.06%；回购股份的最高成交价为24.88元/股、最低成交价为24.66元/股，支付总金额为人民币7440.89万元（不含交易费用）。据百川资讯，11月25日电池级碳酸锂均价为为59.21万元/吨，环比上周11月18日维持不变。
　　【万润股份】近日，公司在互动易投资者平台表示，万润工业园一期的新建医药车间B02车间前期已完成GMP认证，现已投入试生产，力争年内正式投入使用。
　　【雅克科技】【利安隆】本周暂无信息更新。
　　【粤桂股份】据卓创资讯，11月25日中国硫磺（液体硫磺）价格1238.33元/吨，环比11月18日上涨2.73%，约32.91元/吨；11月25日硫酸价格306.88元/吨，环比11月18日减少2.58%。
　　【中化国际】据百川盈孚，11月25日华东市场环氧树脂价格为16250元/吨，环比上周16700元/吨下跌450元/吨；11月25日华北市场防老剂价格为31200元/吨，环比上周32000元/吨下跌800元/吨。
　　【楚江新材】【江化微】本周暂无信息更新。
　　风险提示
　　宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。