大有期货-月度分析报告：生猪市场供需改善，或将维持震荡走势-221127

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　　1、基本面综述
　　11月份，全国生猪市场整体呈现快速下跌态势。虽然月初延续了10月份窄幅震荡下跌的行情，但在消费端持续萎靡的情况下，养殖户认价出栏的积极性大幅提高，短期市场呈现供强需弱的格局，生猪价格进入快速下跌通道。对于12月生猪现货价格有二种行情演绎路线，一是借助这波价格回调，屠宰端趁机压价，因为12月有腊肉灌肠的刚需采购，因此屠宰企业会在一个价格合理开始收购，在这个时间段内供给端也在利用出栏节奏寻找合适预期价位与需求端展开价格博弈，双方在最后寻找到一个合理的价格区间，这是一个对绝大多数人皆大欢喜的局面，当然这个主动权更多在需求端。二是12月现货价格再度反弹并至高位坚挺，需求端可能被迫接货（需求量可能大幅减少），春节后生猪价格才出现断崖式回落。我们认为第一种概率较大，一是国家的积极调控，二是近期看涨情绪松动，因为今年春节较往年偏早，当前南方地区温度偏高及疫情影响使得腌腊消费集中启动时点后移，这无疑将缩短养殖端在春节前生猪出栏旺季窗口期，且大肥猪的消费极具季节性，大概率无法延至春节后出栏，也就是说不会一致性将供应压力后移。因此我们认为12月行情先企稳后维持宽幅震荡的概率较大。
　　2、风险因素提示：
　　猪病、猪瘟疫情；国家调控政策。