中信建投期货-玻璃纯碱月度报告：政策利好频发，纯碱玻璃齐反弹-221126

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　　主要逻辑：
　　供应：11月纯碱供应量增加。11月纯碱检修较少，产量处于高位水平，供应端对价格有一定压力。12月检修计划较少，且骏化新增20万吨产能落地，预计12月产量稳中略升。
　　需求：11月纯碱需求整体持稳。11月浮法玻璃冷修与光伏玻璃投产同存，重碱需求整体持稳；轻碱下游行业开工率变动不大。预计12月需求变动仍然不大，后期继续关注光伏玻璃投产进度和浮法玻璃冷修情况。
　　库存：11月纯碱库存整体下降。11月纯碱下游需求持稳，上游库存持稳于低位，中下游库存下降。下游需求暂难有明显变化，预计12月库存维持低位。
　　策略：
　　短期：偏多运行。宏观因素和低库存影响偏利多，临近交割月价格偏强运行，背靠2500可试多01合约。
　　中期：不确定因素较多，关注产能投放情况。近期纯碱远月合约反弹修复明显，除光伏玻璃投产和浮法玻璃冷修情况外，需格外关注新产能投放情况，中期价格不宜过分乐观。
　　风险提示：光伏玻璃投产进度偏慢；浮法玻璃冷修超预期；美联储加息幅度超预期。