中信证券-银行业上市银行价值提升的逻辑-221128

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　　过去十年，银行股估值持续回落
　　银行估值演变经历了三个阶段：
　　快速回落期：2010-2012年
　　低位波动期：2013-2019年
　　继续下行期：2020年以来
　　风险因素
　　宏观经济增速大幅下滑；
　　银行资产质量超预期恶化