长江证券-环保行业：吸附+膜法工艺或助力盐湖提锂加速推进-221127

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　　中国盐湖锂资源丰富，国际形势推动自主可控
　　11月3日，中矿资源、盛新锂能、藏格矿业收到加拿大创新、科技和经济发展部的通知，因未通过加拿大联邦政府对关键矿产投资的安全审查，被要求在90天内放弃在加拿大三家关键矿产公司的权益，三家矿产公司均与锂资源密切相关，此事件引发资本市场对于盐湖提锂的重点关注，Wind盐湖提锂指数在11月3日、4日分别上涨2.41%、8.54%。中国锂资源总量约510万吨，占全球5.93%，中国已查明的锂矿资源主要分布在青海、西藏、四川、江西、新疆、河南、湖南等地区，其中以锂辉石、锂云母等形式存在的锂矿主要分布在四川、江西、新疆、湖南、河南等地区，在青海、西藏、湖北等地区则主要以卤水形式存在。中国盐湖提锂技术相对成熟，在国际上处于领先水平，但是中国青海大部分盐湖卤水镁锂比较高（大于20），由于二价镁离子对一价锂离子的分离有较大影响，所以国内盐湖提锂难度大、锂收率低、开发成本较高。西藏扎布耶等盐湖虽然镁锂比低，但是由于基础设施较差（电力、淡水资源供应条件较差），环境可承受能力较差，导致相关盐湖开采难度大、产量不足。
　　盐湖提锂技术未来以吸附+膜法为主
　　目前盐湖提锂两个关键指标为锂含量和镁锂比，目前国际上已经实现了大规模开采的智利阿塔卡玛盐湖和美国银峰盐湖等均为低镁锂比盐湖，主要采用的是沉淀法。我国青海地区大部分盐湖及死海卤水中的镁锂质量比非常高，工业化的沉淀法在提锂时需消耗大量的沉淀剂以沉淀镁、钙、硼等，成本高昂，经济可行性低，因此沉淀法不适合用于高镁锂比型盐湖卤水的处理。中国多所科研院校和盐湖企业等经过共同努力，在盐湖卤水提锂技术上取得多项成果，探索出多条成功的卤水提锂产业化工艺技术，包括沉淀法、吸附法、离子膜电渗析法、煅烧法和太阳池法等。对高镁锂比盐湖卤水来说，吸附法是具有工业应用前景的技术。吸附加膜法提锂工艺是一种可以从低品位、高盐度、高镁锂比盐湖卤水中高效提锂的工艺路线，目前已被成功应用于察尔汗、巴仑马海、一里坪等多个盐湖，实现了稳定的工业化生产。吸附法技术与膜法结合，符合目前的将“提锂环节前移”和“低品位锂资源直接提锂”的理念，解决了产品杂质含量高、不达标的问题，实现了稳定达产。2021年开始碳酸锂价格开始快速上涨，截至2022年11月25日，国产99.5%电池级碳酸锂价格为56.7万元/吨，盐湖提锂成本具备可行性。
　　膜产品竞争较为激烈，吸附剂产品仍处于蓝海市场
　　吸附+膜法工艺用于盐湖提锂主要由“吸附”工段及“膜”工段构成，其中膜主要用到反渗透和纳滤膜，这类型膜目前大部分市场仍有苏伊士、GE等外资品牌为主，国产纳滤膜及反渗透膜企业有沃顿科技、唯赛勃等企业；吸附剂国内龙头企业为蓝晓科技，公司也在盐湖提锂方向斩获多个订单，此外久吾高科也积极研发相关盐湖提锂吸附剂产品，未来也有一定的市场竞争力。相比膜产品较为激烈的竞争环境，吸附剂产品壁垒相对较高，目前仍处于蓝海市场，值得关注。
　　风险提示
　　1、碳酸锂价格出现大幅波动；
　　2、项目审批进度低于预期。