长江证券-投资银行业与经纪业行业每周一话：寿险资负双击临近，板块配置价值凸显-221127

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　　投资建议：地产风险缓释&长端利率企稳，寿险迎来阶段性资负双击
　　寿险迎来阶段性资负双击行情，持续看好估值修复窗口。1）地产行业融资政策转暖，叠加长端利率回升至年内高点，资产端有望迎来阶段性修复；2）个人养老金落地在即，叠加开门红预售第一阶段收官，负债端转暖趋势预计仍将延续；3）当前行业2022年PEV为0.30-0.84倍，重点推荐资产端和负债端弹性兼备的中国人寿，当前估值0.71倍，估值百分位仅14.7%。
　　市场交投阶段性回暖，看好政策持续落地背景下的估值修复。1）11月日均成交额回暖至9000亿元以上，环比前两月增幅显著，看好个人养老金等政策逐步落地背景下的估值修复；2）从业绩角度来看，全年受交投下滑和自营投资下滑影响，业绩反转难度较大，看好相对更具盈利韧性的机构业务龙头和代销龙头，推荐东方财富、中信证券和中金公司H。
　　租赁行业短期扩张放缓，但低利率环境有利于息差扩大，中长期重视优质特色企业。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏租赁。
　　核心数据跟踪
　　券商：本周权益市场小幅震荡，沪深300环比-0.7%，日均成交环比-18.3%，两融余额环比0.2%，沪港通净流入112.19亿元、深港通净流出37.71亿元。
　　保险：上市险企10月月度保费表现分化；5年期国债收益率-0.01bp至2.6144%。
　　行业新闻&重点公司公告
　　新闻：央行下调存款准备金率0.25%；个人养老金制度启动实施。
　　公告：中信建投提示紫晶存储涉嫌欺诈发行风险；华创阳安大股东新希望化工拟减持股份不超过2%。
　　风险提示
　　1、市场机构化进程放缓；
　　2、资本市场改革进程放缓。