海通证券-有色金属行业周报：关注美国经济数据，贵金属有望迎来上涨周期-221128

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　　每周观点。美国11月制造业PMI低于荣枯线水平，且美国初请失业金人数仍在上升。我们认为，现阶段黄金行业应更加关注美国的经济情况，美国经济一旦停滞黄金的避险价值将大幅上升。加息对美国经济的影响已经初步显现，随着加息进程的推进，高利率环境对美国经济的影响会逐渐凸显。整体来看，我们预计23年黄金将在美国经济下行以及美元指数回归常态的作用下迎来拐点。建议关注黄金标的：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业、招金矿业和湖南黄金等。
　　能源金属：斯诺威拍卖进行时。据协鑫能科、盛新锂能、天华超净公告，三家公司均拟参与斯诺威公司股权竞拍。斯诺威公司54.2857%股权于11月25日10点开始拍卖。斯诺威公司持有德扯弄巴锂矿探矿权，矿区保有资源储量（331＋332＋333）（工业矿＋低品位矿）矿石量2492.40万吨，Li2O29.32万吨，Li2O平均品位为1.18%。我们认为多家公司参与锂矿竞拍，反映了锂矿资源的稀缺性，供给侧紧张情况延续。
　　基本金属：据Mysteel，2022年11月24日，中国铜冶炼厂与Freeport敲定2023年铜精矿长单加工费Benchmark为88美元每干吨/ 8.8美分每磅，较2022年上涨23美元每干吨/ 2.3美分每磅。2022年铜精矿长协Benchmark为65美元每干吨/6.5美分每磅。我们认为，2023年铜精矿长单加工费显著提升，有利于铜冶炼端公司利润改善。
　　稀土本周观点：10月31日晚，广晟有色公告，收到间接控股股东广东省广晟控股集团有限公司通知，广晟集团与中国稀土集团有限公司签署了《战略合作框架协议》，双方将在稀土产业、科研、人才等多个领域深入开展交流合作，通过资源整合和产业互补，加快推进央地战略协同，共同推进我国稀土产业高质量发展。我们认为，随着稀土资源的进一步整合，我国对稀土资源的掌控权在进一步提升，加大了我国对稀土产品定价的话语权。
　　每周价格走势。上周金价下降0.07%，银价上涨2.06%，铜价下降1.16%，铝价下降1.14%，铅价下降0.32%，锌价下降1.98%，锂价下降0.09%；年初至今金价上涨9.43%，银价上涨4.65%，铜价下降6%，铝价下降5.42%，铅价上涨1.47%，锌价上涨0.48%，锂价上涨103.96%。
　　经济指标简述。本月至今美国公布的经济数据喜忧参半，目前经济韧性仍存。美国制造业和非制造业继续下降，美国10月ISM制造业PMI降至50.2，前值为50.9；美国10月ISM非制造业PMI降至54.4，前值为56.7。
　　风险提示。下游需求不及预期。