东方证券-主题&赛道跟踪周报：情绪面冷清，静待底部巩固-221128

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　　研究结论
　　本周两市走势：
　　11月21日-11月25日，主要指数下跌，上证指数涨0.14%，深证成指跌2.47%，万得全A跌1.35%，沪深300跌0.68%，创业板指跌3.36%，科创50指数跌3.10%,中证1000指数跌2.20%。本周主要指数下跌，仅上证指数微涨。
　　趋势赛道方面，本周涨幅居前的是房地产、能源和贵金属，涨幅分别为4.99%、3.87%和3.21%，跌幅居前的是医药、半导体和元宇宙，跌幅分别为4.49%、4.33%、4.25%。
　　本周趋势赛道稳增长相对成长行业强势，与金融地产相关政策有关，此外受益于美联储加息见顶预期的贵金属回踩后继续维持趋势。总体上仍然没有轮动规律。
　　从行业内代表性或权重个股表现看，板块内普涨或普跌。
　　本周两市资金面：
　　本周沪深两市指数主力净流入率为-2.50%，净流入金额本身不具备参考意义，关注相对意义，所有指数流入率转差，符合主要指数下跌的态势，科创板流入率相对较好，不符合指数相对表现，本周沪深两市流出金额边际相对上周转差。
　　从申万一级行业资金流入表现看，银行、建筑装饰和房地产行业呈现净流入居前，净流入率分别2.10%、1.53%和1.23%。食品饮料、传媒和医药生物流出率较高。建议关注行业间相对表现，淡化绝对金额表现。建筑装饰、煤炭、石油石化等行业净流入率排名较上周提升较多。
　　本周，北向资金累计净买入74.48亿元，沪股通净买入112.19亿元，深股通净卖出37.71亿元。本周陆股通净买入前五的行业分别是银行、食品饮料、公用事业、非银金融和钢铁，卖出前五的行业是电力设备、医药生物、汽车、美容护理和机械设备。
　　本周两融资金净买入占比较高的行业有医药生物、建筑装饰和通信。医药连续四周净买入额占比第一。
　　本周热门主题回顾：
　　涨幅居前的概念指数有基建、银行、煤电、新型城镇化、中字头、钠离子电池等。
　　下周趋势赛道与主题前瞻：
　　本周主题方面，前期热点分歧加大符合预期，中字头为首的央国企成为热点，下周继续关注央国企主题。
　　本周赛道金融地产等稳增长方向占优，受边际政策面影响较大。下周的行业间波动仍然不具备中长期意义，短期上资金情绪面偏防守，继续等待中央经济工作会议，短期悲观情绪不影响对明年Q1指数的乐观，基于此底线进行情绪和指数超跌的博弈。中长期行业方向上坚守风光储、军工、医药、自主可控、高端制造、数字经济等确定性行业不变。
　　风险提示
　　宏观经济下行超预期。
　　行业有可能发生各种潜在变化导致相关主题和概念板块的涨跌幅波动。