天风证券-美股周报：TTD\NET\DDOG季报收入与营业利润均快速成长，但SBC依然值得关注-221127

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　　周观点：
　　本周主要股指：道琼斯指数+1.78%，标普500指数+1.53%，纳斯达克指数+0.72%。
　　SaaS公司季报收入与non GAAP营业利润均快速成长，但SBC依然值得关注。
　　Cloudflare（NET） Q3：营业利润和净利润超市场一致预期（下所有预期均为一致预期，所有利润均为non GAAP利润），下半年有望实现自由现金流为正。本季度营收2.5亿美元，同比增长47%，按年度计算营收超过10亿美元；营业利润0.15亿美元，同比增长565%，超一致预期且创下历史记录；净利润0.2亿美元，同比增长1311%。下季度公司预计营收为2.74-2.75亿美元，同比增长41-42%，略高于一致预期。公司为32%的财富500强公司提供服务，客户遍布于消费、零售、医疗保健、生命科学、制药、工业、电信和金融服务等行业中。22Q3基于美元的净留存率达124%，同比持平，主要与全球经济形势有关。本季度新增159个大客户，客户数目同比增长51%，截至2022Q3末大客户共1908家，占公司收入的61%，而自19Q3以来，公司大客户数量CAGR达62%。目前公司表示仅渗透到所有产品TAM的0.3%，公司预计23/24年TAM将增长9%/8%至1250/1350亿美元，有着广阔的增长空间。公司表示将继续开拓优质客户，特别是500强公司，并促进客户增购。
　　The Trade Desk Q3：收入利润均超预期，CTV增长强劲，关注购物者营销计划与UID2的推广。本季度营收4亿美元，同比增长31%。non GAAP营业利润0.3亿美元，大幅超一致预期。实现non GAAP净利润1亿美元，同比增长45%。本季度CTV再次大幅领先总收入的增长，购物者营销计划广告商支出环比增长近3倍。下季度指引，公司第四财季营收预计最低为4.9亿美元，同比增长24%，略低于一致预期。深耕CTV业务。CTV已经成为公司最大的广告渠道，公司与全球优质CTV提供商建立密切合作关系，对接资源覆盖近1亿CTV家户、1.2+亿CTV设备。客户通过公司平台对接CTV，实现提升品牌知名度、购买意愿、扩大流量等目标，有利于与客户建立长期信任、深化合作。扩展国际业务。截至Q3大多数国际市场的CTV支出增长速度快于美国，本季度尤以东南亚和欧洲市场为甚。公司表示将继续大力拓展国际市场，近期已经与亚太地区主要出版商建立了战略合作伙伴关系，提升其数字内容收入的同时扩大在该地区的份额。
　　Datadog (DDOG)Q3：营收净利增长强劲，采用平台战略拓展订阅范围。本季度营收4亿美元，同比增长61%，略超一致预期。Non GAAP营业利润0.75亿美元，同比增长70%，non GAAP净利润0.81亿美元，同比增长83%，均大幅超一致预期。平台战略下，截至三季度末至少使用公司2/4/6项产品的客户分别占到总客户的80%/40%/16%，而ARR在10万美元以上的客户占总ARR比重达到85%。
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　　风险提示：海外疫情控制不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。