海通证券-债市情绪高频指标跟踪：杠杆升、久期降、情绪低-221127

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　　摘要：11/21~11/25当周债市情绪指数回落（主要是长债窄幅震荡、超长债换手率降温、久期类指标大多持续回落），平滑后的债市情绪指数（4周-MA）继续下降、续创8月下旬以来新低。
　　情绪升温的指标有：
　　10Y国开债隐含税率（创历史新低）。
　　质押式回购成交量（为近5周新高），隔夜回购成交量占比。
　　银行间债市杠杆率（创近6周新高），基金（为9月16日当周以来新高）和券商环比均加杠杆。
　　中债口径保险和境外机构债券持仓久期。
　　情绪降温的指标有：
　　30Y国债换手率（创8月19日当周以来新低）。
　　10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额。
　　保险机构债市杠杆率环比下行。
　　交易所债市杠杆率环比下行。
　　中长期纯债型基金久期（中位数，为8月19日当周以来新低）/中债口径基金、银行和券商的债券持仓久期。
　　债市情绪亮红灯的指标1：10Y国开债隐含税率，保险债券持仓久期。
　　债市情绪亮黄灯的指标：交易所债市杠杆率，银行债券持仓久期。