海通证券-互联网行业周报：花房集团通过港交所聆讯，中国音视频社交娱乐市场高速增长-221127

《海通证券-互联网行业周报：花房集团通过港交所聆讯，中国音视频社交娱乐市场高速增长-221127（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《海通证券-互联网行业周报：花房集团通过港交所聆讯，中国音视频社交娱乐市场高速增长-221127（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点：
　　港股互联网。本周（2022.11.18-2022.11.25）恒生指数下降2.33%，恒生科技指数下降6.48%。主要港股互联网公司涨跌幅前三百度集团（-1.39%）、网易-S（-3.08%）、腾讯控股（-5.14%），涨跌幅后三哔哩哔哩-SW（-16.78%）、美团-W（-14.84%）、微盟集团（-14.53%）。截至11月25日，港股通主要持仓港股互联网公司腾讯控股（2235.9亿元人民币，环比-3.8%）、快手-W（247.6亿元人民币，环比-1.9%）、美团-W（790.6亿元人民币，环比-17.7%）。
　　美股互联网。本周（2022.11.18-2022.11.25）道琼斯工业指数上涨1.78%，纳斯达克指数上涨0.72%。主要美股互联网公司涨跌幅前三为TAKE-TWO（3.91%）、腾讯音乐（3.58%）、谷歌（-0.20%），涨跌幅后三为知乎（-20.00%）、兆言网络（-19.63%）、哔哩哔哩（-16.24%）。
　　本周行业观点：花房集团通过港交所聆讯，专注在线娱乐社交领域。根据花房集团招股书，花房集团为一家中国互联网公司，成立于2006年，为用户提供音视频直播娱乐及社交网络服务，主要产品包括于2006年、2015年推出的直播平台六间房和花椒、2019年5月推出的音频直播平台奶糖、2020年12月完成收购的HOLLA集团旗下的多款海外社交网络产品（HOLLA、Monkey等），主要受众为Z世代群体。
　　公司22年前5月收入超20亿元，超七成来自花椒。根据花房集团招股书，2019年、2020年、2021年及截止2022年5月31日止5个月收入分别为28.3亿元、36.8亿元、46.0亿元、20.9亿元；经调整净利润分别为2.1亿元、-15.1亿元、4.3亿元、1.9亿元，2020年经调整净利润大幅亏损主要受花椒-六间房合并产生的商誉确认减值亏损17.8亿元的影响。公司收入绝大部分来自于音视频直播业务，2019-2021年分别占同期收入总额的99.6%、99.6%、97.3%。其中，花椒收入占总收入超七成，由2019年的21.7亿元增加至2021年的34.7亿元，复合年增长率为26.6%。
　　在线音视频社交娱乐市场规模高速增长。根据公司招股书援引艾瑞咨询报告，中国文化娱乐市场（包括线上及线下文化娱乐）由2017年的7738亿元增长至2021年的14796亿元，复合年增长率为17.6%。2021年中国在线文化娱乐用户占互联网设备总数的渗透率稳定在92.7%，显示出在线文化娱乐市场进一步变现的潜力巨大。2021年，中国互联网用户在音视频社交娱乐应用程序上花费的时间超过总上网时间的三分之一，预计到2027年由40.6%的上网时间花在音视频社交娱乐内容上，按收益计的市场规模达1327亿元，2017-2021年复合年增长率为68.6%。
　　本周重点数据追踪。1）哔哩哔哩创作者氛围：哔哩哔哩近7天投稿UP主平均占比8.27%，环比上升0.02pct。2）本周腾讯旗下《王者荣耀》、《和平精英》、《英雄联盟手游》和网易旗下《梦幻西游》近7日日均iPhone中国收入分别达342.2万美元、154.9万美元、84.4万美元和71.6万美元，领先同业。
　　风险提示：政策监管变化、行业竞争趋于激烈