中泰证券-通信行业周报：上海明确海风补贴，重视通信运营商配置价值-221127

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　　投资要点
　　本周沪深300下跌0.68%，创业板下跌3.36%，其中通信板块下跌2.30%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的133支成分股本周内换手率为2.25%；同期沪深300成份股换手率为0.50%，板块整体活跃程度强于大盘。通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：百邦科技（14.48%）、中国联通（10.32%）、奥维通信（10.19%）、光库科技（9.69%）、国美通讯（9.27%）；跌幅居前五的公司分别是：凯乐科技（-20.25%）、二六三（-15.77%）、合众思壮（-13.78%）、恒信东方（-13.75%）、有方科技（-11.14%）。
　　上海出台海风地补，助力深远海资源开发。近日上海市发改委发布《上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》，提出对场址中心离岸距离小于50公里近海海上风电项目不再奖励，对企业投资的深远海海上风电项目和场址中心离岸距离大于等于50公里近海海上风电项目，根据项目建设规模给予投资奖励，分5年拨付，每年拨付20%，奖励标准为500元/千瓦，单个项目年度奖励金额不超过5000万元。《办法》适用于上海市2022-2026年投产发电的可再生能源项目，自2022年12月15日起实施。《办法》制订主要基于适应海上风电从近海向远海发展需要的考虑，加快国管深远海域海上风电开发。22年8月印发的《上海市能源电力领域碳达峰实施方案》中提出？十四五？重点建设金山、奉贤、南汇海域项目，启动实施百万千瓦级深远海海上风电示范，？十五五？重点建设横沙、崇明海域项目，建成深远海海上风电示范，此次《办法》出台进一步明确其对深远海风电开发的支持力度及长远规划。深远海潜在风能资源丰富，广东、山东、福建、天津等沿海省份均提出深远海风电建设规划，近期招标项目情况来看整体呈现离岸距离增加趋势。深海化趋势下，送出海缆长度及电压等级有望提高，加速海缆技术由交流向直流迭代，带动产品单位价值量及盈利能力提升。建议关注海缆龙头东方电缆、中天科技、亨通光电以及上海本土厂商起帆电缆。
　　运营商政企业务持续高增，估值体系有望重塑。运营商近日发布2022年10月运营数据，截至10月底，中国移动/中国电信/中国联通5G套餐用户累计达5.72亿户/2.57亿户/2.05亿户，渗透率达61.5%，当月净增1473.2万户/588万户/416.9万户，工信部数据显示5G基站总数225万个，占移动基站总数的20.9%，5G建设平稳推进，随着运营商资本开支结构转向云网融合，5G进入规模化应用关键期。根据工信部发布的通信业统计公报，22年1-10月行业新兴业务收入2563亿元，同比增长33.1%，保持快速增长，营收占比近20%，拉动电信业务收入增长5.2pct，其中云计算/大数据/数据中心/物联网业务收入同比增速分别为127.8%/59.3%/12.7%/25.6%。22年前三季度中国移动DICT收入685亿元，同比增长40%，中国电信产业数字化业务收入856.32亿元，可比口径同比增长16.5%，中国联通产业互联网业务收入531.5亿元，同比增长29.9%，移动云/天翼云/联通云22H1营收增速为104%/101%/143%，延续高速增长，成为拉动运营商业绩增长重要引擎。阿里云FY23Q2单季度营收同比增长4%，环比增长17.37%，其中非互联网行业增速28%，政企数字化转型加快，云计算需求提升，运营商国资背景更符合客户对数据安全性要求，有望凭借云网融合和渠道背景优势进一步提升公有云市场份额。国企估值普遍偏低，探索中国特色估值体系背景下，运营商业务结构优化，经营质量向好，看好其迎来价值重估。
　　工业互联网发展提速，工信部等三部门加快5G全连接工厂建设。工信部、国家发改委、国务院国资委近日联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，提出要推动新一代信息技术与制造业深度融合，加快发展数字经济，打造具有国际竞争力的数字产业集群，深入开展工业互联网创新发展工程，实施5G行业应用？十百千？工程，深化？5G+工业互联网？融合应用，加快5G全连接工厂建设，推动各地高质量建设工业互联网示范区和？5G+工业互联网？融合应用先导区。落实5G扬帆应用行动计划，深入推进5G规模化应用。近日工信部向上海商飞发放首张企业5G专网频率许可，工业互联网标识解析体系？5+2？国家顶级节点全面建成，为工业互联网发展提供支撑，工信部数据显示当前飞机、船舶、汽车、电子等重要产业积极开展？5G+工业互联网？实践，全国在建项目超过4000个。根据中国工业互联网研究院数据，2021年国内工业互联网产业增加值突破4万亿，预计2020年将达到4.45万亿元，占GDP比重上升至3.64%，成为稳定经济增长关键动力，工业互联网快速发展，为通用设备、工业网络设备、工业自动化等产业链相关环节有望受到催化。
　　投资建议：关注光缆与海缆：中天科技、亨通光电、东方电缆、长飞光纤；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；网络设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷；物联网与车联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技、移为通信、鸿泉物联等；车载连接器：瑞可达、意华股份、鼎通科技、徕木股份、兴瑞科技、合兴股份等；汽车控制器：科博达、和而泰；智能控制器：拓邦股份、朗科智能、贝仕达克；线束：沪光股份、永鼎股份等；光器件和光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、腾景科技；军工通信与卫星应用：上海瀚讯、七一二、华测导航、振芯科技、海格通信、中国卫通、铖昌科技、盛路通信等；数据中心：宝信软件、科华数据、光环新网等；IDC暖通设备：英维克、佳力图等。
　　风险提示事件：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等