国金证券-消费行业周报：疫情压力加大，业绩预期调整-221127

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　　投资建议
　　疫情压力增加，影响仍需观察。近期全国疫情再次出现反复，11月以来单日新增确诊、无症状感染者分别突破1000、10000大关，数量级接近2022上半年上海疫情，或对人员流动和消费意愿造成一定影响，程度尚需观察。11月10日“二十条”发布以来防疫更加科学精准，长期来看影响可控。
　　对比22年两次疫情，本轮分布更广。2022年上半年的疫情高峰出现在4月，但在地区分布上主要集中于上海，接近80%的新增确诊、95%的新增无症状感染者分布于华东地区。而11月至今的疫情呈现全国散发趋势，广东、河南、重庆、黑龙江等省市均有报告，可能加大防疫难度。
　　业绩预期调整，消费仍处底部。梳理11月各消费行业卖方一致预期，多数行业2022年业绩同比增速、2021-2023年业绩复合增速出现下修，出行链调整幅度较大，而食品饮料、农林牧渔、轻工则略有上修。展望后市，消费需求仍处底部，短期市场波动较大，仍应以业绩与估值匹配的标的为中心，央行释放流动性或将提振估值水平。行业配置上关注：1）白/啤酒；2）家电；3）化妆品。
　　行情回顾
　　涨跌幅：本周消费行业整体下跌，社会服务（-5.9%）、传媒（-5.3%）、美容护理（-4.6%）板块跌幅居前。
　　成交额：大消费行业整体日均成交额1072.0亿元，周环比下跌25.3%，占A股整体日均成交额的13.2%。
　　交易动态
　　A股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-227.4亿元；股东减持-74.1亿元;新发基金+72.7亿元;融资资金+65.7亿元;陆港通资金+53.4亿元。
　　主力资金流动：各行业大部分呈现主力资金净流出状态，食品饮料、传媒、社会服务板块主力资金净流出金额居前。永顺泰（农林牧渔）、贝泰妮（美容护理）、高乐股份（轻工制造）主力资金净流入金额居前。
　　北向资金流动：上周各行业北向资金大多净流入，食品饮料、家用电器、传媒净流入额居前。贵州茅台（食品饮料）、格力电器（家用电器）、海尔智家（家用电器）北向资金净流入金额居前。
　　南向资金流动：上周传媒、轻工制造、商贸零售行业南向资金净流入居前。上周快手-W（传媒）、敏华控股（轻工制造）、阿里影业（传媒）南向资金净流入金额居前。
　　市场情绪：融资交易占比7.1%（上期为7.3%）；沪市换手率0.7%（上期为0.8%），深市换手率1.8%（上期为2.2%）。
　　热点题材：智能物流、航运精选、黄金珠宝、家用轻工、鸡产业
　　风险提示
　　样本选择偏差、疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。