国泰君安-资产相对吸引力周报第47期：权益市场略有下跌，资产间差异度低位徘徊-221126

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　　本报告导读：
　　本周权益市场略有下跌，商品继续下探，黄金变化不大，国债信用债呈现反弹。展望后市，可关注上证指数与深证成指的配对交易机会，创业板指与深证成指的后市相对吸引力较强。
　　摘要：
　　本周（2022-11-21至2022-11-25）权益市场略有下跌，商品继续下探，黄金变化不大，国债信用债呈现反弹。本周权益市场基本维持了大盘股强于小盘股的行情，但整体走势趋弱，主要指数仅上证指数收涨；除债券外，商品和黄金均略有收跌。从当期收益率的分位数水平来看，上证指数和上证50处于历史均值水平，沪深300低于其历史中位数，其余权益指数均低于第一四分位数水平。黄金低于中位数水平，商品处于第一四分位数水平，国债与信用债在经历了上周双双大幅低于5%分位数水平后止跌回升。
　　从本周权益市场申万一级行业板块来看，本周上涨下跌行业数较为均衡。其中房地产、建筑装饰上涨超5%，社会服务、计算机、传媒则下跌超5%。从当期收益率分位数来看，公用事业、石油石化、煤炭高于第三四分位数，而房地产、建筑装饰、银行处于95%分位数水平，表现强势；传媒、医药生物、美容护理、商贸零售、食品饮料则低于第一四分位数水平，而社会服务、计算机迫近5%分位数水平，表现弱势。
　　从本系列周报设计的两两资产相对吸引力指标上看：本周市场整体差异性继续处于低位。在权益指数中，大盘股维持了相对于小盘股的优势地位，可关注上证指数与深证成指的配对交易机会，创业板指与深证成指的后市相对吸引力较强；非权益资产则无明显强弱差异。从行业板块上看，房地产、建筑装饰、银行的后期相对吸引力较弱，社会服务、计算机、传媒的后期相对吸引力较强。
　　风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。