兴业证券-明月镜片-301101-轻松控Pro二期临床报告发布，临床表现持续提升-221126

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　　事件：11月24日，华西医院公布《佩戴多点正向离焦型镜片延缓儿童近视有效性的随机、平行、对照临床研究六个月报告》，受试产品为轻松控Pro，测试时间为6个月，有效样本量为125名受试者。根据报告结果，①对比三个月数据，最新一期数据呈现：轻松控Pro延缓等效球镜度增长的效果为60%，减缓近视度数增长有效率达68%，延缓眼轴增长达56%；②戴镜6个月，明月轻松控Pro延缓等效球镜度增长的效果为46%，延缓球镜屈光度增长的效果为52%，延缓眼轴增长的效果为44%。
　　临床表现逐期提升，多因素干扰降低防控结果。与第一季度数据相比，第二季度数据有明显提升，防控效果有望随着时间推移愈发明显。但临床试验也受到部分因素的干扰，包括：①轻松控Pro在设计上选择了依从性更好的面型结构，起始阶段效果略低；②临床研究期间疫情影响较大，居家时间增多，长时间近距离用眼会诱发度数加深变快；③对照组采用非球面近视镜，有一定离焦效果。
　　医疗渠道版轻松控系列发布，完善产品矩阵发力医疗渠道。公司发布轻松控的医疗渠道系列D71TF（1.71轻松控Pro）和D71TFL（1.71轻松控Pro防蓝光），相比普通渠道轻松控系列，医疗渠道轻松控系列视觉质量进一步提升，包括：①膜层更耐用，推出A6L膜（普通渠道是A6膜），独有的淡橙膜色；②透光率提升0.5%。截止目前已有8款医疗渠道轻松控系列sku。
　　盈利预测：公司作为国内领先的镜片品牌，临床报告出台有望推动公司医疗渠道的加速拓展。我们维持对公司的盈利预测，预计公司2022-2023年实现营收6.59/8.16亿元，同比+14.5%/+23.8%；归母净利润1.25/1.56亿元，同比+ 52.7%/+24.8%，对应11月25日股价PE为62.6/50.1倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：疫情恶化风险，宏观经济下行风险，原材料价格大幅上涨风险。