国泰君安-明月镜片-301101-事件点评：轻松控Pro产品力验证，打开新渠道拓展空间-221125

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　　事件：
　　维持“增持”评级。公司离焦镜产品轻松控Pro 6个月临床随访数据显示近视防控效果突出，轻松控Pro产品力验证，凭借错位竞争优势打开新渠道的拓展空间，未来销售额增速有望超市场预期，维持2022-2024年归母净利润预测值1.28/1.53/1.88亿元，对应EPS预测值为0.95/1.14/1.40元，维持目标价76.50元，维持“增持”评级。
　　事件：11月24日，公司与华西医院于成都举办研讨会，由华西医院刘陇黔教授团队公布了《配戴多点正向离焦型镜片延缓儿童近视有效性的随机、平行、对照临床研究六个月报告》，公司同时发布了轻松控Pro两款新品及医疗版八款产品。
　　轻松控Pro产品力验证。临床研究报告显示轻松控Pro在戴镜第3个月到第6个月的3个月内减缓近视度数增长有效率达68%、延缓眼轴增长达56%，戴镜6个月减缓近视度数增长有效率达52%、延缓眼轴增长达44%。纵向比较而言，轻松控Pro 6个月的近视防控有效性相较于3个月（延缓眼轴增长约33%）显著提升，且趋势上第3个月到第6个月的3个月内效果优异；横向比较而言，轻松控Pro的近视防控有效性超过外资品牌蔡司的多点离焦镜产品小乐圆，轻松控Pro产品力验证。
　　凭借错位竞争优势，轻松控Pro有望打开新渠道的拓展空间。在产品力验证的基础上，轻松控Pro具有显著错位竞争优势：1）性价比高：价格带约2,600-3,600元，相较外资品牌3,600-4,500元的价格带更具性价比；2）产品矩阵更丰富：轻松控Pro两款新品发布后，公司共有轻松控产品四款，轻松控Pro产品六款，提供1.60/1.67/1.71三个折射率及防蓝光功能选择，同时根据医疗渠道特点发布医疗版八款产品；3）营销年轻化：公司在营销端发力思路清晰，通过签约新代言人刘昊然落实营销年轻化。凭借错位竞争优势，公司轻松控Pro有望打开增量零售商渠道及医疗渠道的拓展空间，未来销售额增速有望超市场预期。
　　风险提示：疫情影响终端零售风险；外资品牌大幅降低离焦镜产品价格风险。