和合期货-玉米周报：玉米供需错配，价格继续向上-221125

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　　摘要：国际：本周CBOT玉米期货03合约震荡整理，受小麦市场跌势打压，美国预定波兰或德国小麦的前景，引发对欧盟小麦供应的意外需求浪潮。近几周，俄罗斯的竞争抑制对欧盟小麦的出口；联合国秘书长称黑海谷物出口协议从11月18日起延长120天，协议内容没有任何改变，且巴西玉米出口量明显高于去年同期，施压国际市场价格。
　　国内：国内主产区基层新粮上量不及预期，深加工企业补库意愿相对较高，提价收购来刺激上量，随着玉米价格持续偏强，贸易商出货心态转积极。北方港口新玉米到货量维持在3万吨以上，但阶段性上量仍不及预期推升玉米价格，持粮主体售粮心态平稳，作业船2艘4万吨。产区价格偏强运行，南方港口到货成本增加，下游部分企业陆续拿货，贸易商继续推高玉米价格，总体玉米供需错配，价格继续向上。
　　玉米市场年度产需缺口预期仍在。盘面下方种植成本底部坚实，但因宏观向下打压盘面，产业端随向上支撑盘面，但市场投机热情下降，预计制约盘面波动空间。