金信期货-不锈钢·专题报告：铬产业链初探，与君初相识，犹如故人归-221125

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　　铬的化学性质较稳定，耐腐蚀性较强，其中90%用于冶金领域，可用于不锈钢、合金等生产的原材料，5%用于化工铬盐，5%用于生产耐火材料，其中铬钢是制造机械、坦克和装甲车的重要身板；另外，近年来铬在新兴产业中也被广泛应用，含铬10%-25%的超合金主要用于制造喷气发动机、航天机具及材料、火箭发动机和热交换器；钴铬合金可作为医用金属材料，适用于制造体内承重植入体，主要用于各种人工关节、人工骨以及骨固定，还可用于齿科植入物材料使用。
　　全球铬资源分布高度集中，南非、哈萨克斯坦、印度三个国家的铬资源储量占据全球93%，其他国家仅占7%；美国地质勘探局数据显示，截止2021年，全球铬储量约为5.7亿吨，其中哈萨克斯坦铬储量最高，约为2.3亿吨，占比约40%；其次为南非，储量约为2亿吨，占比约为35%；2021年全球铬矿产量约4.1万吨，年同比增加10.81%，其中南非铬矿产量位居全球第一，约为1.8万吨，年同比增加36.36%，占比高达44%，且基本稳居40%以上。
　　受到国内资源禀赋条件的影响，国内铬矿进口依赖度超9成；截止2021年，我国合计铬矿进口1495.23万吨，同比增长4.41%，且自2017年以来，进口量稳居在1400万吨以上；分国别来看，进口自南非约1201万吨，同比增长2.47%，占比80.34%，是第一大进口来源国；2021年我国合计铬铁进口共263.2万吨，同比增长-14.27%，长期稳定在250万吨以上，其中进口自南非129.2万吨，占比例高达49%，占据着进口量的半壁江山；其次是哈萨克斯坦，63.4万吨，占比约为24%，占比稳定在20%以上。
　　风险提示
　　宏观政策变动；地缘政治冲突；疫情干扰；主产国政策变动；不锈钢投产进度