海通证券-建材行业：地产再出利好，消费建材需求有望提振-221125

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　　投资要点：
　　交易商协会受理多家房企储架式注册发行，“第二支箭”扩容首批民营房企落地。自11月10日交易商协会受理龙湖集团200亿储架式注册发行后，11月4日，交易商协会受理美的置业150亿元中期票据储架式注册发行，11月17日受理新城控股150亿元储架式注册发行。此外，万科企业股份有限公司向交易商协会表达了280亿元储架式注册发行意向，金地（集团）股份有限公司也向交易商协会递交了150亿元储架式注册发行申请。11月23日，中债增进公司在民企债券融资支持工具（“第二支箭”）政策框架下，出具对龙湖集团、美的置业、金辉集团三家民营房企发债信用增进函，拟首批分别支持三家企业发行20亿元、15亿元、12亿元中期票据，后续将根据企业需求提供持续增信发债服务。
　　央行和银保监会发布关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展的通知，促进房地产市场平稳健康发展。通知中指出要保持房地产融资平稳有序，包括稳定房地产开发贷款投放、支持个人住房贷款合理需求、稳定建筑企业信贷投放、支持开发贷款/信托贷款等存量融资合理展期、保持债券融资基本稳定、保持信托等资管产品融资稳定；积极做好“保交楼”金融服务，包括支持开发性政策性银行提供“保交楼”专项借款、鼓励金融机构提供配套融资支持；积极配合做好受困房地产企业风险处置，包括做好房地产项目并购金融支持、积极探索市场化支持方式；依法保障住房金融消费者合法权益，包括鼓励依法自主协商延期还本付息、切实保护延期贷款的个人征信权益；阶段性调整部分金融管理政策，包括延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排、阶段性优化房地产项目并购融资政策；加大住房租赁金融支持力度，包括优化住房租赁信贷服务、拓宽住房租赁市场多元化融资渠道。
　　金融机构加大对房地产企业流动性支持。根据上海证券报11月24日报道，交通银行向万科集团、美的置业提供授信意向额度超千亿元；中国银行为万科集团提供不超过1000亿元授信额度；农业银行与5家房企签署银企战略合作协议，围绕商品房、保障房、城市更新等重点领域加深合作。同时，根据央广网11月24日消息，工商银行与与万科集团、金地集团、绿城中国、龙湖集团、碧桂园集团、美的置业、金辉集团等12家全国性房地产企业，以总对总方式签订战略合作协议，提供意向性融资总额达6550亿元。
　　投资建议。我们认为，在坚持“房住不炒”的前提下，地产融资端暖风频吹，地产行业有望边际转好，在“保交楼”的框架指导下，竣工端有望率先恢复，最终地产的好转会拉动整个消费建材产业链景气度提升，建议关注涂料上市公司三棵树，瓷砖上市公司蒙娜丽莎和东鹏控股，五金上市公司坚朗五金，板材上市公司兔宝宝，石膏板上市公司北新建材，管道上市公司伟星新材、公元股份，防水上市公司东方雨虹、科顺股份和凯伦股份。
　　风险提示。地产恢复不及预期，原材料价格上涨超预期。