西部证券-宋城演艺-300144-事件点评：三峡千古情开工，轻资产项目再落一子-221124

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　　事件：11月24日，公司及其全资孙公司宋城无边科技与湖北交投宜昌公司、宜都市人民政府签署《“宋城·三峡千古情”项目合作协议书》，在宜都建设湖北省大型旅游演艺项目“宋城·三峡千古情”，并于当天正式开工。
　　湖北省首个大型旅游演艺项目，地理位置优越。三峡千古情项目位于宜都鲟龙湾文化旅游产业园，是湖北省首个大型旅游演艺项目，规划占地约136亩，预计景区和演出开业时间为2024年5月1日。宜都市是巴楚文化交融之地，地处长江、清江交汇处，而鲟龙湾文化旅游产业园是湖北交投倾力打造的鲟龙主题生态旅游岛、全域旅游综合集散门户及华中养生之都示范区，建成后将成为长江黄金旅游带上重要节点及清江旅游枢纽门户。
　　公司将收取2.6亿元的一揽子服务费用+年经营收入20%的委托经营管理费。三峡千古情是公司的轻资产输出项目，该项目的投融资、开发建设及运营等工作由项目公司负责，公司则负责为项目有偿提供一揽子服务（包括品牌授权、“千古情”节目编创、规划概念性方案设计、互动体验项目设计、开业筹备等）并受托对项目进行经营管理。上述一揽子服务费用总计2.6亿元，委托经营管理期限为十年，自项目开业之日起算，委托经营管理期间，公司按项目（含大剧院演出）年经营收入的20%收取委托经营管理费，十年期满后，公司拥有优先续约权。
　　该项目有助于增强宜昌文化软实力，并为公司带来新的业绩增长点。本次合作将丰富并完善宜昌和宜都市的旅游产品体系，整体提升该区的旅游功能、品质和规格，形成强大的市场吸引力；同时将为公司带来可持续的利润增长空间，进一步巩固并提升公司的行业地位和品牌知名度。
　　投资建议：预计2022-2024年公司归母净利润分别为1.07/8.59/13.94亿元，EPS分别为0.04/0.33/0.53元，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济下行，疫情反复超预期，新项目落地不及预期。