国泰君安-利率复盘笔记：曲线混合陡，期债补涨-221124

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　　摘要：
　　全天来看，T2212涨1毛9，10年期国债活跃券220019收益率上行4.5bp，1年期国债活跃券210015收益率下行3bp，曲线混合陡。前一日晚间降准预期高涨推动夜盘长端现券收益率明显回落，今日债市反应偏向利多出尽、高位减仓力量主导下日内长端现券收益率持续回升；国债期货全天偏强运行，或因前期债市快速回调中用于对冲的空头仓位部分回补。近期稳增长政策持续加力对冲、地产政策组合拳频出，“弱现实，强预期”的基本面对债市已逐渐转向逆风，因疫情升温、前期的利空因素边际转多而走稳的长端现券仍有风险；央行对市场流动性持续呵护下宽松资金面有望持续，降准落地前短端确定性较强。