国泰君安-隆平高科-000998-2021~2022年度经营情况点评：各项业务经营向好，种业龙头蓄势待发-221124

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　　本报告导读：
　　公司发布2021-2022业务年度经营情况报告，受益于下游高景气及品种优势，公司各品种销售均实现增长，看好公司传统种业业绩持续向好。
　　投资要点：
　　维持“增持”。维持公司2022、2023、2024年EPS分别为0.17、0.26、0.40元，维持目标价24.8元，维持“增持”评级。
　　事件：公司发布2021-2022业务年度经营情况报告（其中业务年度期间为2021年10月1日-2022年9月30日），2021-2022业务年度公司收入39.60亿元，同比增长24.78%，种子销售数量1.64亿公斤，同比增长21.17%。
　　受益于下游高景气各品种销售均实现增长，尤其是玉米种子实现高增长；分品种看，公司2021-2022业务年度水稻种子销售收入15亿元，同比增长11.26%，销售数量同比增长20.77%；玉米种子销售收入12.49亿元，同比增长48.03%，销售数量同比增长32.61%；杂谷种子销售收入同比增长59.55%，销售数量同比增长31.47%；小麦种子销售收入同比增长16.41%，销售数量同比增长3.56%；可以看到，受益于下游农产品高景气及公司品种的优越性，公司各品种销售均实现增长，尤其是玉米种子品种及营销强劲，销售及收入实现较高增长。
　　周期成长双轮驱动成长；2022Q3预收款同比增速高达158%，体现公司水稻、玉米品种的优异，下游高景气下看好公司传统种业业绩持续向好；从成长角度看，公司水稻业务整合谋发展，玉米品种及性状产品进一步丰富，转基因具有先发优势，联创种业加速布局，目前转基因商业化落地，有望最早在2022年四季度带来增量。
　　风险提示：疫病风险、产品价格波动风险、原材料价格波动风险。