长江证券-电力设备与新能源行业海上风电深度：海阔天空，风正扬帆-221123

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　　短期：2022年前低后高，招标支撑2023年规模高增　
　　对于2022年，今年前三季度国内海风装机并网约1.2GW，预计一定程度受疫情影响；
　　但截止到2021年末的累计招标比吊装规模超出约10GW，我们认为对于今年全年的海风装机规模具备一定支撑，即今年并网的海风项目包括2021年招标的项目以及2021年以前的项目；根据项目进展，我们预计2022年国内海风装机有望达5GW，今年整体呈现前低后高的态势
　　对于2023年，我们认为今年的招标规模对其存在较强支撑。据不完全统计，今年1-10月海风招标规模约10GW（不考虑框架竞配），相比于前两年招标规模显著增长。
　　我们预计在今年招标规模高增长的基础上，明年海风装机规模有望达10GW以上，相比今年实现翻倍以上的高增长。
　　投资建议
　　综上，我们看好海风细分赛道的高增长性和高确定性，底层核心原因在于随着建设成本快速下降，海风正加速迈入平价阶段：
　　1）短期，对于2023年，2022年1-10月海风招标规模约10GW（不考虑框架竞配），相比于前两年招标规模显著增长，我们预计对应明年海风装机规模有望达10GW以上，相比今年实现翻倍以上的高增长。
　　2）中期，对于十四五，目前各沿海省份均出台较为明确的海风规划，梳理来看，目前各地十四五海风规划规模合计约60GW，对十四五期间国内海风装机需求持续快速增长形成支撑。
　　3）长期，各地目前也陆续出台中长期海风规划，包括河北唐山、广东潮州、广东汕头、江苏盐城等，为十四五后海风储备规模进一步奠定基础。
　　产业链方面，优先推荐与海风关联度较高的海缆、管桩基础环节，以及铸锻件、风机优质龙头企业。
　　风险提示
　　海风项目建设进度低预期；
　　竞争加剧导致盈利能力不及预期