申万宏源-注册制新股陆续破发，公募基金打新报价与研究能力如何？-221123

《申万宏源-注册制新股陆续破发，公募基金打新报价与研究能力如何？-221123（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《申万宏源-注册制新股陆续破发，公募基金打新报价与研究能力如何？-221123（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本期投资提示：
　　截止至2022年11月21日，今年以来沪深两市共发行新股309只，募资规模合计5278.03亿元，预计2022全年大概率将再创募资规模新高，自2014年以来新股发行处于历史高位。从整体的发行节奏来看，目前保持着每周1-2只主板、2-3只科创板以及3-4只创业板新股的发行速度。
　　 2021年10月起，科创板新股破发比例明显提高。少数创业板新股也出现破发。2022年以来，科创板新股破发率为45.10%，创业板新股破发率为18.18%。科创板新股在4月份时破发率最高，达到81.25%，创业板新股则在9月份破发率最高，达到40%。
　　新规出台之后（2021/10/1-2022/11/18），科创板新股一般在50个交易日才能回到首日收盘价水平（剔除了所在行业的影响）。创业板新股在上市后则一路下跌。我们建议打新投资者在新股上市首日卖出。
　　按照假设：（1）账户对所有新股均参与打新；（2）主板打新入围率为100%、科创板及创业板打新入围率皆为80%；（3）网下10%锁定部分收益率按0计算；（4）账户规模为2亿元，截止至2022年11月18日，A类/B类/C类投资者打新收益率分别为2.58%、2.09%、1.45%。由于新股申购上限的影响，目前打新账户的最优规模在1.2亿元-5亿元。如只参与首日涨幅为正的新股，则打新收益大幅提升，说明基金在打新时如具有选股能力，则可以有效提升打新收益表现。
　　对市场上参与打新的基金的打新报价能力进行盘点。计算基金在科创板及创业板的入围情况（入围率=获配新股数量/参与报价新股数量），民生加银核心资产A是总入围率最高的基金，在科创板及创业板的总入围率为96.43%；其次是北信瑞丰产业升级以及汇安优势企业精选A，入围率分别为94.87%以及94.54%。
　　将新股研究能力定义为参与上市首日涨跌幅大于0的新股数量占比。在科创板方面，银河文体娱乐主题A、鹏华创新未来、中欧嘉益一年持有A的新股研究能力较强。在今年科创板破发比例接近50%的情况下，其新股研究能力排名处于前三位置。在创业板方面，安信价值启航A、招商瑞利、兴业兴睿两年持有A的新股研究能力相对较强，分别为84.93%、84.27%、83.33%。
　　根据基金实际获配记录对基金的打新收益进行测算。基金的打新收益率在【0.01%-2.26%】，打新收益率均值为0.9%，打新收益率中位数为0.83%。其中多数基金的打新收益率集中在0.5%-1.5%之间。金元顺安消费主题、汇安鑫利优选A、汇安行业龙头在2022年以来的打新收益最高，分别为2.26%、2.23%、2.12%。
　　风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。