天风证券-家用电器行业：一图解读星帅尔（002860），22W47周度研究-221123

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　　本周研究聚焦：一图解读星帅尔（002860.SZ） 
　　本周家电板块走势：本周沪深300指数+0.35%，创业板指数-0.65%，中小板指数+0.01%，家电板块+1.98%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+3.33%、+0.8%、+0.26%。个股中，本周涨幅前五名是融捷健康、科沃斯、顺钠股份、美的集团、亿利达；本周跌幅前五名是* ST雪莱、荣泰健康、创维数字、盾安环境、飞科电器。
　　原材料价格走势：2022年11月18日，SHFE铜、铝现货结算价分别为65740和19200元/吨；SHFE铜相较于上周-3.51%，铝相较于上周+1.91%。今年以来铜价-5.67%，铝价-5.28%。2022年11月18日，中国塑料城价格指数为875.24，相较于上周-0.18%，今年以来-11.86%。2022年11月18日，钢材综合价格指数为108.72，相较于上周价格+1.31%，今年以来17.51%。
　　投资建议：本周家电市场交易较为平稳。从板块整体和二级行业走势来看，印证我们22W46基于防疫政策变化和地产融资端宽松的信息作出的投资判断，认为对板块整体形成利好，但短期内更加有利于白电公司。
　　我们仍然维持此前的判断，认为地产和防疫优化的利好尚需时间传导至家电的EPS端，目前主要以预期改善为主，优先选择业绩本身较强的公司，逐渐布局部分拐点类公司：
　　i）当前业绩好，但估值受到悲观预期影响的：推荐白电，【海尔智家】、【海信家电】、【格力电器】、【美的集团】；其次为零部件中的【盾安环境】（与机械组联合覆盖）、【三花智控】等；小家电中的【飞科电器】、【小熊电器】等；
　　ii）防疫优化/地产改善利于未来需求回暖，未来逐步拐点向上的，可适度布局：推荐标的【科沃斯】、【老板电器】等。
　　风险提示：三方数据偏差风险，疫情扩大，房地产、汇率、原材料价格波动风险等。