中信证券-信用债展望：地产债的修复到康复-221123

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　　受煤企信用事件、地产政策收紧等舆情和政策的影响，信用债市场或多或少会受到冲击，尤其是对民营企业，发债难度提升；
　　2020年一季度至2022年三季度，民企信用债季度发行规模从1362亿元下降至697亿元，降幅达49%；
　　而对于地方国有企业，市场态度却截然不同，2020年一季度至2022年三季度，地方国企信用债发行规模从1.90万亿元上升至2.10万亿元，发行占比从64%上升至68%，信用债发行明显向地方国企集中。