中诚信国际-AMC行业：AMC参与房地产风险处置有利于促进房地产市场恢复平稳，亦对其风险处置及不良资产消化能力提出挑战-221123

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　　要点
　　随着房地产行业风险加速释放，监管部门已经多次对AMC参与房地产风险处置工作提出要求。近期，央行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》（以下简称《通知》），延续了监管鼓励及支持AMC参与房地产风险处置的态度，除金融AMC外，《通知》首次提及地方AMC，有利于发挥其“属地化”特征下的信息优势，引导地方AMC发挥防范区域金融风险、维护区域金融稳定的重要职能。同时，《通知》鼓励AMC与各方协商、合作，推动加快资产处置、提升处置效率，并提出支持金融AMC发行房地产项目并购主题金融债券，对加快房地产市场风险处置进程、提升处置效率具有积极意义。
　　2022年以来，AMC在开展房地产不良资产处置及风险化解方面已有所行动，其中金融AMC在政策引导及支持以及前期与房企业务合作基础上，参与度较高；地方AMC参与度逐步提升，除“保交楼”压力较大区域的地方AMC外，股东背景或自身实力较强的地方AMC亦积极参与。整体来看，多数AMC在参与房地产风险处置方面仍会考虑项目商业救助价值，“保交付”压力较大区域，AMC或需要发挥一定的政策职能，预计将得到政府的支持。
　　2021年以来随着房地产行业风险加速释放，房地产领域积累了一定的不良资产，AMC参与房地产风险处置既是其发挥防范化解风险的职能所在，亦为其提供了一定的业务机会，若能发挥专业优势，助力房地产市场回稳，将有利于改善其资产组合的质量。需要指出的是，本轮房地产市场下行周期持续时间长，波及范围广，相关债权债务关系复杂，且不同区域、不同企业、不同项目差异大，风险处置难度较大，同时当前房地产行业复苏进程亦存在较大不确定性，AMC参与房地产风险处置面临处置能力及不良资产消化能力等方面挑战。如何有效甄别项目质量，以合理的成本介入，并通过债务和产权重组进一步挖掘和提升房地产的市场价值，既是AMC通过市场化方式化解风险的最终途径，也是AMC经营和管理水平的重要体现。