华宝证券-产融战略研究报告：双碳政策频出，助力能源清洁低碳转型-221121

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　　宏观环境及区域经济
　　宏观经济：旺季不够旺，经济复苏动能仍然较弱。10月制造业仍受到疫情多地散发影响，需求及生产恢复进展较慢。非制造业受季节性因素和国内疫情影响，10月产需双双回落。今年10月有一定特殊性，恰逢二十大会议召开，方向明确后再判断经济复苏进展的准确性更高，但目前来看，经济复苏动力仍显不足。
　　PPI持续回落，通胀传导压力减轻。10月份，受疫情多地散发的扰动下，制造业传统“金九银十”旺季并未明显到来。需求走弱减轻核心通胀压力，通胀总体可控汇率、经济因素制约，利率难有突破。
　　区域经济：2021年，南通市全年地区生产总值11026.94亿元，同比增长8.9%。南通市为江苏省唯一同时拥有沿江深水岸线城市，同时是国务院批复确定的中国长三角北翼经济中心和现代化港口城市。为完成“十四五”制造业高质量发展规划目标，南通市计划通过打造五大重点产业集群，发展战略性新兴产业，布局未来产业等措施来实现。
　　中观ESG及碳中和跟踪
　　事件点评：发改委及统计局联合印发《关于进一步做好原料用能不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》
　　整体来看，《通知》的下发，不是鼓励地区、个别行业的盲目发展、而是完善能源消耗总量和积极采取措施提高原料用能利用效率的重要举措。可持续性投融资：截至2022年11月14日，沪深300 ESG基准指数、中证500 ESG基准指数自2017年7月以来的累计收益分别比母指数高0.97%和7.87%。
　　风险提示：1.政策推行不及预期；2.宏观经济下行超过预期；3.市场需求不及预期。