国泰君安-全球流动性观察系列11月第4期：长线资金加速回归-221122

《国泰君安-全球流动性观察系列11月第4期：长线资金加速回归-221122（57页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-全球流动性观察系列11月第4期：长线资金加速回归-221122（57页）.pdf（57页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　导读：微观交易结构上，沪深两市成交额边际回升，本期行业成交额集中度边际上升；微观交易行为上，ETF资金净流入，北上和两融资金净流入。从仓位上看，基金整体减仓，仅灵活配置型基金加仓。
　　市场微观交易结构：市场交易热度边际回升
　　1）市场“赚钱能力”回升：A股收益中位数为0.73%，58.10%的股票上涨。2）市场交易热度边际回升。近期沪深两市成交额边际回升。结构上，从换手率历史分位看，消费者服务、医药、房地产板块换手率分位数居高位，消费者服务换手率分位数超90%。非银行金融、通信板块明显边际上升；钢铁、有色金属及纺织服装板块换手率分位数下降。从成交额增速看，非银行金融、房地产、传媒、银行、医药等行业成交额增速居前。3）本期行业成交额集中度边际上升，个股集中度边际回落。行业成交额集中度边际上升，个股成交额集中度边际回落。4）上证指数拥挤度上行。基于我们的研究显示，上证指数、沪深300指数、中证500指数拥挤度均上行。
　　投资者微观交易行为：杠杆资金延续净流入
　　1）公募基金：新成立基金份额小幅上升；从业绩表现上看，偏股型基金净值大部分上涨，59.20%的基金净值实现上涨。从仓位上看，基金整体减仓，仅灵活配置型基金加仓；2）私募基金：发行数量边际抬升；3）银行理财子产品：基础资产中对权益资产的参与度大幅下行，“破净”比例边际抬升，赎回压力上升；4）两融资金：资金净流入，流入集中于流入集中于医药、电新、机械版块；5）北上资金：资金大幅净流入，消费板块净流入最大；6）ETF：ETF资金净流入，宽基综合净流入最多；7）资金需求：IPO发行规模、定增规模边际回升，解禁规模回升，产业资本净减持。
　　风险提示：海外货币政策收紧超预期、全球疫情形势超预期恶化、国内经济下行加速、地缘政治不确定性