美尔雅期货-棉花周报：美联储继续放鹰，内外棉走势分化-221121

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　　宏观：美国10月供需数据表现分化，零售数据表现较强，说明美国消费者支出较为强劲，美国经济依然偏强且有韧性；而工业产出数据表现较弱，说明美国经济继续下行迹象较为明显。美联储布拉德表示，通胀迄今只受到有限的影响，而“足够的限制性”水平可能是利率要升到5%到7%。欧元区10月CPI终值同比升10.6%，较初值10.7%略有下调，但仍是历史新高。CPI环比终值为1.5%，符合预期。欧盟预计，今年四季度和明年一季度欧元区经济将陷入萎缩。国内金融统计数据、外贸数据和实体经济数据普遍低于前值或市场预期，国内经济数据表现偏弱。央行第三季度中国货币政策执行报告提出，加大稳健货币政策实施力度，搞好跨周期调节，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。
　　基本面：本周郑棉期货震荡上行表现强势，主力合约冲破13500阻力位，最高触及13590元/吨。截至2022年11月17日，新疆籽棉交售进度为88.1%，同比下降9.8个百分点；皮棉加工进度为39.3%，同比下降16.0个百分点，进度较前期加快。随着新棉收购接近尾声，新疆棉成本逐渐固化，收购成本集中在12300-12900元/吨。预计新棉大量上市之后，内地陈棉价格将逐步向下靠拢。下游方面，行情持续走弱，纱线交投清淡，产品库存继续类库，开机率延续下滑态势，部分企业计划提前放假。据TTEB数据，本周纺企棉纱库存32.9天（+1.3），纺企棉花库存14.5天（-0.1），纯棉纱厂负荷44.4%（-0.4%）。
　　策略：美联储对于加息态度仍然较为坚决，市场情绪有再次转向的可能。国内宏观预期向好炒作难以持续，疫情对棉纺产业影响广泛。需求端弱势难改，供给端恢复仍需时日，短期僵持局面之下，郑棉或将维持区间震荡行情，操作上建议高抛低吸为主。