大有期货-黑色产业链研究周报：宏观利好驱动，黑色系表现偏强-221118

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　　钢材：本周螺纹钢产量环比继续下降，钢厂减产效果显现，且本周多地启动环保限产，预计下周产量将继续走弱；需求方面，本周表需环比延续下降，尽管表需韧性犹在，但淡季特征开始逐渐显现，库存去化速度较上周有所收窄；10月份最新地产数据出炉，投资降幅继续扩大，新开工、销售数据维持低位，竣工连续回升，整体数据表现仍然不佳；近期美元指数回落，国内疫情防控政策优化，房地产政策利好加码等宏观驱动开始淡化，预计后期钢价将重回基本面驱动，未来仍面临需求季节性回落以及利润薄弱的负反馈压力，螺纹短期或存回调风险。
　　铁矿：本期铁矿石发运数据显示澳巴19港铁矿发运总量2358.7万吨，环比减少266.2万吨，本期到港量环比大增，后期到港量将出现下滑；需求方面，本周铁水产量环比下降1.96万吨至224.85万吨，港口库存环比增加，预计后期随着铁水产量下滑，港库将继续累积；受宏观利好以及钢厂年末补库预期影响，近期铁矿石期价表现较强，领涨黑色系，短期来看，宏观驱动逐渐弱化，终端需求面临淡季走弱压力下，钢价反弹乏力，铁矿继续走强难度加大。
　　双焦：个别焦企发起现货提涨，但当前钢厂利润不高且铁水低位，钢厂方面对提涨暂不接受；288口岸蒙煤通关突破800车/天，再创新高，但近期焦煤盘面持续走高，推动国内现货及进口蒙煤价格稳中偏强运行。市场对于近期宏观利多情绪的交易持续，黑色系整体震荡偏强，但当前焦炭主力已升水现货，焦煤亦接近平水，现货持续走强的基础并不牢固，期货价格继续反弹的阻力加大，短期或宽幅震荡，等待成材端给出明确方向。
　　动力煤：产地供应整体稳定，下游采购需求不佳，部分煤矿库存压力显现，产地价格持续降；电厂日耗止跌，但当前全国天气温和，日耗回升缓慢；港口调入持续回升，港口观望情绪浓厚，北方港口库存大幅反弹，价格持续回调。当前动力煤期货基本没有流动性，加上保证金水平较高，建议回避。