海通证券-社服行业：10月餐饮收入降8%相对承压，关注UE韧性和成长弹性-221121

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　　行业：10月餐饮业承压，疫情期间限额以上韧性更强
　　10月餐饮收入同比降8.1%：2022年11月16日，国家统计局发布10月社会消费品零售主要数据，餐饮收入相对承压。①单月统计：22年10月餐饮收入总额4099亿，同比下降8.1%，环比上升8.8%；限额以上单位餐饮收入978亿，同比下降7.7%，环比下降0.4%，占比24%，同比增加2pct。②累计统计：22年1-10月餐饮收入3.5万亿，同比下降5.0%，限额以上单位餐饮收入8832亿，同比下降4.3%。
　　1-10月限上餐饮占比增至25%：19-21年限上餐饮占比由20.2%增至22.3%；22年疫情再次出清，10月/1-10月占比进一步提升至23.9/25.0%，同比增2.0/2.1pct。我们认为，由于行业准入门槛及消费者品牌忠诚度相对低，疫后行业竞争格局不确定性较大，但连锁品牌力的渗透将持续。
　　风险提示
　　宏观经济下滑
　　海外疫情扩散及输入风险
　　居民消费力恢复不及预期