海通证券-2022年10月私募基金月报：期待防疫政策优化后的机会，推荐标准略偏多配置-221121

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　　行业要闻：年内新设私募基金已达1.9万只，中小型管理人成“主力军”；上海外资私募机构“画像”：共32家，资管规模迈上600亿。
　　产品发行：2022年10月新发私募基金1684只，较上月下降28.31%与去年同期相比下滑8.48%。具体来看，10月A股先涨后跌，上证综指全月下跌4.33%。尽管10月信贷社融数据超预期，但国内经济基本面相对薄弱，投资者情绪较悲观，叠加国庆长假的影响，10月私募基金发行量环比有所下滑。不过私募基金产品的发行量或受到统计不完全的影响。
　　业绩表现：股票市场：2022年10月，A股先涨后跌，整体呈现震荡下跌趋势。10月上旬公布的上月信贷社融数据超预期，叠加外部因素对风险资产的压制有所缓解，A股上涨；但10月下旬以来国内偏弱的经济基本面仍对涨幅形成了较大压制，投资者情绪较悲观，A股持续下挫。债券市场：2022年10月，债市上涨，长短端利率水平均有所下行。全月资金面均衡偏松，在9月社融增速超预期、美债利率上行，国内疫情多地散发、海外地缘政治冲突不确定性仍大、国内通胀压力较小等多空因素的影响下，长短端利率均下行，全月债市整体上涨。商品市场：10月份商品市场下跌，南华商品指数下跌6.10%。
　　投资策略：股票市场：①历史数据显示A股资金面与行情涨跌正相关，例如今年4月底至7月初上涨行情中增量资金来源于外资、融资余额增长。②随着海内外因素边际改善，市场有望开启年内第二波行情，增量资金可能来源于公募新发、外资回流、融资余额增长。③行情主线有望聚焦数字经济、新能源链等高景气成长领域。本期股票多头策略给予标准略偏多配置建议。债券市场：考虑到目前仍处主动去库存周期、内需较为疲软，货币政策反转概率较低，维持11月10Y国债利率区间或在2.60~2.75%的判断，推荐流动性好的10Y利率债和超长债、信用债高等级拉久期策略或优于短债下沉策略。此外考虑到美联储加息力度边际放缓，境内外同一国企央企主体利差中枢在300BP左右，性价比凸显。本期固定收益策略给予标准配置建议。商品市场：商品方面，钢：钢材库存下降，基差下降；铜：电网支撑需求，铜价韧性较强；金：金价承压，跌幅略有收窄；原油：四季度预计国际油价小幅回暖。本期管理期货策略产品给予标准配置建议。
　　风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性影响。