国泰君安-综合金融行业证监会发布个人养老金基金销售机构及基金产品名录点评：个人养老金加速落地，头部机构更受益-221120

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　　本报告导读：
　　证监会发布个人养老金基金销售机构名录和个人养老金基金名录，入围机构多为行业排名靠前、基金规模较大的代销机构和基金公司，预计头部机构将更为受益。
　　摘要：
　　事件：2022年11月18日，证监会发布个人养老金基金销售机构名录和个人养老金基金名录。共37家代销机构入围，其中券商14家，银行16家，独立基金销售机构7家；129只基金产品入围，涉及40家基金公司。
　　点评：
　　个人养老金基金销售机构及基金产品的发布是为了落实前期个人养老金相关政策，加快推进个人养老金试点。近期个人养老金相关配套政策密集出台，个人养老金试点加速落地，11月4日证监会已发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》（下称《规定》）,明确对参与个人养老金的基金管理人、基金销售机构、基金产品做了相关要求，此次个人养老金基金销售机构及基金产品的发布是为了落实《规定》相关内容，加快推进个人养老金试点。
　　个人养老金基金销售机构共37家，基金产品共129个，覆盖基金公司共40家。在37家个人养老金代销机构中，券商14家，银行16家，独立基金销售机构7家。涵盖的基金产品共计129个，涉及的基金公司共40家。
　　从产品数量看，华夏基金产品数最多为9个，汇添富基金、南方基金次之各为8个；从产品规模看，交银施罗德基金、兴全基金、汇添富基金位列前三。分析各家机构情况，可以发现基本是根据《规定》要求所做的筛选，即基金产品最近4个季度末规模不低于5000万元或者上一季度末规模不低于2亿元，基金销售机构机构最近4个季度末股票基金和混合基金保有规模不低于200亿元。
　　个人养老金呼之欲出，头部机构更为受益。随着个人养老金相关政策、试点产品、代销机构落地，准备工作基本就绪，预计个人养老金试点年内有望出台。分析此次入围的代销机构和基金公司，可以发现基本是行业排名靠前，基金保有量规模或基金管理规模较大的公司，即个人养老金当前试点是从头部机构开始，且头部机构拥有更多客户，产品创设能力更强，预计头部机构将更为受益。
　　投资建议：建议增持旗下拥有基金代销机构或头部公募基金的东方财富、广发证券、东方证券及财富管理能力突出的中金公司（H）、华泰证券。
　　风险提示：居民参与度不及预期；政策出台不及预期。